深度报告-20250508-东吴证券-建筑材料行业深度报告_居住产业链2025Q1公募基金持仓仍处低位_建筑_建材低配比例缩小_15页_1mb

2025年第一季度建筑材料行业深度报告分析显示，居住产业链（包含地产、建筑、建材）公募基金持仓仍处于低位。整体来看，基金重仓持股市值占A股比为203%，环比下降0.11个百分点，超配比例为-194%（近10年排位59%），环比上升0.16个百分点。其中地产行业占比0.87%（排位0%）、建筑行业0.54%（排位33%）、建材行业0.63%（排位21%），均低于历史平均水平。三类行业超配比例分别为-45%、-137%、-12%，低配比例同比缩小，但整体仍处于十年低位。

从持仓集中度看，居住产业链341只A股中，91只获公募基金重仓持有（占27%），环比减少8只。地产、建筑、建材行业分别有30、41、20只股票被重仓持有，占比29%、25%、27%，均低于上季度。建材行业持仓集中度略有提升，占流通盘比为144%（排位23%），而轻工、家电行业分别占比144%（排位0%）和391%（排位56%），显示出建材行业在产业链中的相对吸引力。

个股持仓方面，总市值前五为保利发展（398亿元）、海螺水泥（261亿元）、中国建筑（252亿元）、鸿路钢构（244亿元）、三棵树（231亿元）。建筑行业前五为中国建筑（252亿元）、鸿路钢构（244亿元）、金诚信（74亿元）、隧道股份（37亿元）、中国中铁（25亿元）。建材行业前五为海螺水泥（261亿元）、三棵树（231亿元）、中国巨石（83亿元）、东方雨虹（66亿元）、北新建材（47亿元）。加仓幅度前五为滨江集团（+188%）、三棵树（+109%）、金地集团（+105%）、深桑达A（+95%）、中钢国际（+94%）；减仓幅度前五为瑞尔特（-503%）、志特新材（-443%）、兔宝宝（-289%）、金诚信（-173%）、城建发展（-148%）。建筑行业加仓主力包括深桑达A、中钢国际等，减仓则集中于金诚信、三联虹普等；建材行业加仓以三棵树、华新水泥为主，减仓涉及瑞尔特、志特新材等。

风险提示包括：数据统计可能存在偏差；化债政策及财政加杠杆力度若不及预期，可能导致基建链条景气下行；行业竞合态势若超预期恶化，将影响供给出清与产品价格。报告强调需关注政策落地效果及行业竞争格局变化对投资的影响。