20150407-招商证券-环保行业_周报第85期-中央80亿投资节能环保_切实撬动社会资本_14页_606kb

环保行业周报第85期（2015/04/07）总结

核心内容

2015年4月7日发布的环保行业周报指出，环保板块本周上涨13.25%，跑赢沪深300指数8.24个百分点，平均PE估值为52.6倍，位于当年合理水平。中央将安排80亿元用于资源节约和环境保护，旨在发挥中央预算内投资的撬动作用，引导社会资本投资节能环保产业。此外，环保行业在政策推动下呈现积极发展态势，多个企业发布利好公告，PPP模式成为推动行业发展的主要方式之一。

主要观点

• 行业走势：环保板块表现强劲，涨幅显著高于市场整体，市场关注度提升。
• 政策利好：国家发改委发布通知，明确2015年中央预算内投资重点为生态文明、节能减排、循环经济和环境保护，其中大气治理投入最大。
• PPP模式发展：政府积极推动PPP项目，企业具备技术、融资和人脉等综合优势，有望成为未来环保投资的主流标的。
• 重点企业动态：
  • 桑德环境收购湖南同力70%股权，并进行同比例增资，以拓展固废处置业务。
  • 碧水源公布2014年利润分配预案，体现企业对股东的回报。
  • 天壕节能、国电清新、格林美等公司被强烈推荐，因其在节能环保领域具有良好的发展前景。
• 行业发展趋势：环保行业正逐步向市场化、专业化发展，企业通过并购、技术创新和项目拓展提升竞争力。

关键信息

行业数据概览

• 股票家数：37只
• 总市值：4244亿元
• 流通市值：3057亿元
• 行业占比：1.4%（总市值）、0.9%（流通市值）

行业指数表现

• 绝对表现：13.25%
• 相对表现：16.2%
• 1m、6m、12m：30.8%、58.0%、86.7%

政策支持

• 中央投资：80亿元，重点用于环境治理工程（35亿元）和节能、循环经济、资源节约（45亿元）。
• 环保税立法：写入政府工作报告，释放产业红利。
• 环保部新规：重启绿色GDP研究，加强环境监管执法，推动环保行业发展。

重点公司动态

• 桑德环境：收购湖南同力70%股权，进行增资和借款支持，拓展固废处理业务。
• 碧水源：公布2014年利润分配预案。
• 天壕节能：布局节能环保、清洁能源，被强烈推荐。
• 国电清新：拥有煤电近零排放技术，被强烈推荐。
• 格林美：资源回收龙头企业，被强烈推荐。

估值分析

• 重点公司估值：桑德环境、碧水源、天壕节能、东江环保、格林美、国电清新等公司PE估值处于合理区间，部分公司PE估值下降，但整体仍具有投资价值。
• PB估值：部分公司PB估值较低，显示资产估值优势。

未来展望

• PPP项目预期：全国PPP订单预计达1.6万亿元，企业将从中受益。
• 行业发展趋势：环保行业将作为新兴支柱产业，政策支持和市场需求将推动行业持续增长。
• 技术发展：环保企业通过技术创新和项目拓展，提升市场竞争力，实现盈利增长。

结论

环保行业在政策支持和市场需求的双重推动下，展现出强劲的发展势头。中央投资80亿元，引导社会资本进入节能环保领域，PPP模式成为重要推动力。重点企业通过并购、技术提升和项目拓展，增强市场竞争力，部分公司被强烈推荐，具有较高的投资价值。行业整体估值处于合理区间，未来有望实现更高的增长。