20220627-东吴证券-轻工制造行业跟踪周报_家具618验证消费回补及集中度提升_Juul收到FDA营销拒绝令_24页_1mb

轻工制造行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周轻工制造行业整体呈现上涨趋势，轻工制造板块指数上涨3.34%，在28个申万行业中排名第7。其中，家用轻工涨幅最大，达7.46%，包装印刷和造纸分别上涨0.62%和0.31%。行业整体表现与地产政策放松及疫情逐步控制密切相关，家居板块估值有望持续修复。电子烟行业受到FDA对Juul的营销拒绝令影响，但思摩尔等企业仍具备增长潜力。造纸行业短期浆价偏紧，但长期看好高端装饰原纸赛道。

主要观点

家具行业

• 618消费验证：头部家具品牌在618期间表现亮眼，喜临门、顾家家居、敏华控股销售额同比分别增长72%、38.3%、24.5%，验证了疫后消费回补和行业集中度提升的趋势。
• 直播表现突出：头部品牌通过直播引流，实现销售额显著增长。喜临门直播销售额同比增长128%，顾家家居线上流量占比首次超过30%，敏华控股在多个平台直播排名靠前。
• 品牌年轻化：品牌通过赞助潮流综艺、开展直播发布会等方式提升年轻群体消费占比，增强市场影响力。
• 地产数据好转：5月住宅销售面积同比-36.6%，环比+23.8%，显示销售逐步复苏。三十大中城市商品房成交面积同比-6.2%，环比+1.2%。
• 推荐标的：【索菲亚】、【喜临门】、【欧派家居】、【顾家家居】、【敏华控股】等，均受益于消费回补及整家战略推进。

电子烟行业

• FDA对Juul的禁令：FDA拒绝Juul所有产品的上市申请，但华盛顿上诉法院暂缓执行，后续是否能推翻禁令尚不确定。Juul的产品安全性和营销手段受到监管质疑。
• 思摩尔表现强劲：思摩尔最大客户Vuse已有三款产品通过审批，有望加速抢占Juul市场份额。推荐【思摩尔国际】、【雾芯科技】、【润都股份】、【金城医药】、【华宝股份】、【劲嘉股份】、【顺灏股份】、【盈趣科技】等。

造纸行业

• 短期浆价偏紧：木浆价格小幅下降，但供需仍偏紧，预计浆价或小幅震荡下行。双胶纸、箱板纸、瓦楞纸价格窄幅下行。
• 推荐标的：【太阳纸业】因文化纸涨价及溶解浆价格上涨受益，建议关注【华旺科技】、【仙鹤股份】等高端装饰原纸赛道。

关键信息

行业数据

• 家具制造业营收及利润：2022年1-4月累计营收2335.6亿元，同比-0.5%；利润总额100.6亿元，同比+2.9%。
• 建材家居卖场：2022年1-5月累计销售额5150.1亿元，同比+34.1%。全国建材家居卖场景气指数（BHI）为123.07，同比上升2.08点。
• 地产数据：2022年5月竣工面积同比-28.27%，新开工面积同比-41.85%，销售面积同比-31.77%；1-5月竣工面积累计同比-14.2%，新开工面积累计同比-30.6%，销售面积累计同比-23.6%。

公司动态

• 顾家家居：6月28日实施2021年度权益分派，A股每股现金红利1.32元，转增股份0.3股；控股股东减持股份。
• 太阳纸业：获得2亿元现代工业发展补助资金。
• 欧派家居：授予预留股票期权123.2055万份，行权价格146.79元/股。
• 晨鸣纸业：与HKK2的纠纷诉讼中败诉。
• 共创草坪、梦百合：回购注销股权激励限制性股票。
• 金牌橱柜：解除限制性股票限售，上市102.6426万股。
• 好太太：6月30日实施2021年度权益分派，每股发放现金红利0.25元。
• 王力安防：设立全资子公司，开展期货套期保值业务。
• 公牛集团：授予150.18万股激励限制性股份。
• 昇兴股份：拟收购太平洋制罐（肇庆）有限公司，对香港昇兴增资。

风险提示

1. 原材料价格波动：对家居、造纸等行业盈利造成影响。
2. 中美贸易摩擦加剧：可能影响进出口贸易及汇率波动。
3. 下游需求偏弱：若需求不足，可能导致库存去化速度低于预期。

投资建议

• 家具行业：推荐【索菲亚】、【喜临门】、【欧派家居】、【顾家家居】、【敏华控股】等，受益于消费回补及整家战略。
• 电子烟行业：推荐【思摩尔国际】，建议关注【雾芯科技】等。
• 造纸行业：推荐【太阳纸业】，建议关注【华旺科技】、【仙鹤股份】等高端装饰原纸赛道。

估值情况（截至2022/6/24）