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国泰君安期货商品研究晨报：白糖观点与策略

白糖: 短期窄幅波动。受国际价格波动影响，市场在产地供应宽松与进口节奏等因素间呈现震荡。

【基本面跟踪】

• 国际局势: 纽约原糖受北半球23/24榨季产量减幅低于预期、巴西24/25榨季产量或小幅下降、印度库存增加及开榨速度快影响，呈现偏空态势。
• 国内动态: 工业库存偏低，基差较高。进口配额外利润为548元/吨，成本支撑相对减弱，但需注意进口节奏变化。
• 供需预测: 国内23/24榨季产量995万吨（环比增长99万吨），销量575万吨（增长60万吨），销糖率57.7%；预计24/25榨季产量1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨。
• 国际市场: ISO预测全球23/24榨季短缺69万吨；巴西24/25季甘蔗压榨同比增43.4%，产糖同比增102万吨；印度23/24榨季产糖3140万吨（同比下降30万吨）；泰国23/24季产糖877万吨（同比下降230万吨）。

【趋势强度】

白糖趋势强度为0，表示当前中性，无明显趋势偏向。

【观点及建议】

郑糖趋势总体跟随国际市场，略显强于原糖。SR2409合约的技术支持位在5800元/吨，压力位在6400元/吨。

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