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电子行业一周一谈及公司跟踪 - 2015年第45期

核心内容概述

本报告为2015年第45期电子行业分析，重点围绕行业走势、公司动态、估值水平及行业要闻展开。报告指出电子行业在本周表现出强劲上涨趋势，涨幅达7.05%，在所有一级行业中排名第一，主要受益于虚拟现实（VR）和半导体相关概念的推动。同时，对多家重点公司进行了跟踪分析，并给出了投资建议。

主要观点

1. 行业整体表现

• 本周电子行业指数上涨 7.05%，跑赢沪深300（上涨 0.75%）。
• 虚拟现实成为市场热点，带动相关概念股如水晶光电、中颖电子、奋达科技、歌尔声学等快速上涨。
• 半导体板块表现强劲，紫光集团带动下，中颖电子、长电科技等个股表现突出。
• 估值方面，SW电子行业PETTM为 68.49，较2015年6月高点 99.49 下跌 31.16%，但高于2008年历史低点 13.34。

2. 公司跟踪分析

长电科技

• 拟对全资子公司长电国际增资 2亿美元，用于投资高阶SiP封装测试项目。
• 通过收购星科金朋韩国厂，加强在SiP技术的研发能力。
• SiP属于高端封装，未来若打入高端客户将对公司产生显著正面影响。
• 评估认为公司投资SiP将有助于提升市场地位。

信维通信

• 对苹果手机WiFi天线渗透率持续增长，预计2016年Apple业务占比将进一步上升。
• 预计2016年毛利率将提升，整体盈利能力增强。
• 亚力盛的获利表现将优于预期，成为2016年业绩增长亮点。
• 公司积极布局连接器、MIM机构件及5G天线材料，未来形成协同效应。

瑞声科技

• 2016年声学器件将有规格升级带来的ASP增长，同时旧产品在中国品牌客户中的渗透率将提升。
• 触觉回馈市场占有率稳居第一，RF机构件整合方案获得客户认可。
• 预计2016年整体营收增长 20% 以上，进入全面成长期。

3. 行业要闻

消费电子

• 2016年穿戴装置出货量预计增长 64%，VR将成为最大增长动力。
• 全球物联网物件数量预计达 64亿件，年增 30%，带动服务支出增长。

半导体

• NAND Flash市场在Q4仍面临供过于求，营收增长动力不足。
• 安森美收购Fairchild，成为电源管理芯片领域龙头。

面板

• 11月主流IT面板价格见底，TV面板价格仍持续下跌。
• LGD计划投资建设第10代OLED生产线，预计投入 34.2-42.7亿美元，试图抢占未来市场。

关键信息

投资建议

• 稳健组合：大族激光、阳光照明、法拉电子、海康威视、立讯精密。
• 进攻组合：中颖电子、深天马、水晶光电、长电科技、上海新阳。

估值与盈利预测

公司	2015E EPS	2016E EPS	2015E PE	2016E PE
大族激光	0.67	0.72	35.6	26.4
阳光照明	0.30	0.27	30.85	20.83
法拉电子	1.36	1.47	24.69	20.74
海康威视	1.15	1.59	22.69	16.86
立讯精密	0.76	0.86	40.06	28.95

风险提示

• 下游需求波动
• 价格战风险

本周涨跌情况

公司	涨跌幅度（%）
实益达	61.04
新亚制程	39.50
超华科技	35.03
鸿利光电	31.51
水晶光电	30.73
雷柏科技	-26.55
莱宝高科	-11.02
康强电子	-10.32
安彩高科	-7.43
康斯特	-7.23

指数变化

• 电子行业指数：上涨 7.05%
• 沪深300指数：上涨 0.75%
• 费城半导体指数：上涨 3.42%
• 纳斯达克指数：上涨 3.59%

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 买入：相对大盘涨幅大于 15%
• 增持：相对大盘涨幅在 5% ~ 15% 之间
• 中性：相对大盘涨幅在 -5% ~ 5% 之间
• 减持：相对大盘涨幅小于 -5%

总结

本报告重点分析了电子行业在2015年11月的市场表现与行业动态，指出VR和半导体板块是推动行业上涨的主要动力。同时，对长电科技、信维通信、瑞声科技等公司进行了详细跟踪，并给出了相应的投资建议。尽管行业估值有所回落，但整体仍处于历史较高水平，部分公司如大族激光、法拉电子、海康威视、立讯精密等具备较强增长潜力。行业面临的主要风险为下游需求波动和价格战，建议投资者关注具备技术优势和市场潜力的公司，同时警惕市场不确定性带来的波动。