天弘基金郭相博投资风格分析：实业眼光深入洞察，把握创新医疗大势-20211206-招商证券-18页_1mb

天弘基金郭相博投资风格分析总结

一、基金经理核心信息

1. 基金经理简介

• 郭相博：拥有纽约大学生物工程硕士学位，具备扎实的医药专业背景和实业经验。
• 从业经验：7年证券从业经验，近4年公募基金投资经验。
• 现任产品：管理天弘医疗健康（001558）和天弘医药创新（010654）两只基金，规模合计为17.08亿元（截至2021年9月30日）。
• 历史业绩：天弘医疗健康任职以来累计收益达142%，年化收益27%；天弘医药创新任职以来累计收益14%，年化收益17%。

2. 投资框架

• 投资理念：自上而下与自下而上相结合，优选高景气度和高成长性子行业中的龙头标的，长期持有。
• 子行业选择：关注成长初期的高新技术行业和长期成长行业，判断行业生命周期、竞争格局及政策导向。
• 个股选择：重视行业及公司增速、竞争壁垒和增长可预测性，选择具有竞争优势的龙头公司。
• 风险控制：通过行业配置、个股选择和政策预判三个维度控制风险。

二、代表产品分析：天弘医疗健康（001558）

1. 基本情况

• 成立时间：2015年6月30日
• 管理时间：2018年1月18日（与刘盟盟共同管理）
• 基金类型：偏股混合型
• 持仓特征：保持中高仓位，持股相对集中，行业配置均衡。
• 风险控制：不刻意控制集中度，注重行业配置、个股选择和政策预判。

2. 业绩分析

• 超额收益：任职以来累计超额收益达113%，年化超额收益20%。
• 单年度表现：2019年和2020年分别获得29%和38%的超额收益。
• 风险表现：基金最大回撤低于基准指数，季度和月度胜率较高（季度胜率86%，月度胜率76%）。

3. 风格偏好

• 风格标签：高估值成长风格，重视企业盈利。
• 因子分析：基金偏向大盘股和高成长股，注重ROE、ROA和ROIC等盈利指标。

4. 行业配置

• 行业聚焦：专注于医药领域，持仓占比基本保持在90%以上。
• 重点布局：医疗服务和医疗器械，分别占比约40%和30%。
• 子行业调整：根据景气度变化动态调整配置，提高组合收益。

5. 持仓分析

• 长期持有：如药明康德、迈瑞医疗等，长期持有贡献显著收益。
• 动态调仓：根据子行业景气度变化进行调整，如山东药玻在2020年退出重仓，避免回撤。
• 左侧布局：提前布局高成长性标的，如健友股份、迈得医疗。

三、代表产品分析：天弘医药创新（010654）

1. 投资范围与风格

• 投资范围：横跨A股和港股，选择两个市场最优秀梯队的医药公司。
• 投资领域：聚焦创新药、创新器械、创新生物制品和创新服务。
• 持仓风格：偏向大盘成长，港股投资集中在生物科技类子行业。

2. 业绩表现

• 超额收益：成立以来累计超额收益达16%，在医药基金中排名前四分之一。
• 市场表现：2021年表现优于同赛道平均，收益率和夏普比率明显高于医药基金平均。
• 风险控制：基金最大回撤与样本均值相当，具备一定的逆境投资能力。

3. 持仓分析

• 港股配置：主要配置生物科技类公司，如药明生物、海吉亚医疗。
• A股配置：聚焦医疗服务和医疗器械，如药明康德、迈瑞医疗。
• 持仓集中度：A股投资更集中，港股投资更分散。

四、后市观点

1. 医药行业展望

• 长期趋势：医药行业具有中长期稳定增长的优势，适合长期投资。
• 短期波动：2021年医药板块波动较大，主要受政策影响，但中长期政策将推动行业稳定发展。
• 增长驱动力：包括人口老龄化、政府投资推动、中国疾病谱变迁等。

2. 投资主线

• 创新医疗：创新药、创新器械、创新生物制品和创新服务，是未来医药行业的重要增长点。
• 国产替代：随着政策支持和市场需求变化，国产替代趋势有望延续并加速。

五、基金公司概况

1. 公司背景

• 天弘基金：成立于2004年11月8日，注册资本5.143亿元。
• 业务布局：涵盖股票、债券、ETF、QDII等多类投资产品。
• 规模与增长：截至2021年9月30日，资产管理总规模达11772.44亿元，公募基金管理规模达11014.64亿元。

2. 团队建设

• 组织架构：实施行业分组、投研一体，提高研究与投资的协同效率。
• 专业化发展：通过大数据和智能投资技术提升投研效率，增强竞争优势。
• 投研理念：强调基金品质管控，实现“所见即所得”，增强投资者信心。

六、风险提示

• 投资风险：基金过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。
• 市场波动：医药行业受政策影响较大，需注意短期波动风险。
• 估值风险：基金配置高估值成长股，需关注估值合理性。

七、总结

• 核心内容：郭相博具备深厚的医药行业背景，擅长自上而下与自下而上结合，优选高景气度、高成长性子行业中的龙头标的。
• 主要观点：医药行业长期稳定增长，政策是短期扰动因素；创新医疗和国产替代是未来投资主线。
• 关键信息：
  • 天弘医疗健康超额收益突出，业绩持续性好。
  • 天弘医药创新在港股和A股均有布局，表现优于同赛道平均。
  • 天弘基金在公募基金规模和数量方面增长迅速，具备较强的投研能力。
  • 投资风格注重长期持有、左侧挖掘和动态调仓，具备较强的风险控制能力。