20180528-太平洋-悦达投资-600805.SH-悦达投资_新智跑表现优异_引领销量反转_4页_592kb

悦达投资（600805）总结

核心内容概述

悦达投资（600805）是一家涉及汽车制造及参股多个基础设施项目的公司，其重点业务为东风悦达起亚的乘用车销售。2018年，公司销量出现显著回升，主要得益于新车型“新智跑”的推出以及“萨德事件”对市场影响的逐步消除。同时，公司参股的江苏京沪高速、陕西西铜高速等项目盈利稳定，陈家港电厂业绩也有望触底，为公司提供了较为稳定的收益来源。

主要观点

• 销量增长：2018年4月，东风悦达起亚乘用车销量达3.3万辆，同比大幅增长106.2%，环比增长8.4%。1-4月累计销量为11.5万辆，同比增长23.6%。
• 新车型表现：全新智跑于2018年4月17日上市，售价区间为11.99-13.99万元，推出不到半月即实现4836辆的销量，性价比优势明显。
• 销量预测：预计2018年东风悦达起亚将推出奕跑、K5PHEV版、K3等车型，全年销量有望达到43万辆，同比增长19.6%。
• 盈利改善：公司2018年预计净利润为1.33亿元，2019年和2020年分别预计为1.52亿元和1.75亿元，呈现稳步增长趋势。
• 财务指标：2018年毛利率预计达21.20%，销售净利率预计为8.68%，ROE和ROA等指标逐步改善，显示公司盈利能力增强。
• 投资评级：首次覆盖悦达投资，给予“增持”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：851/850百万股
• 总市值/流通：4,825/4,821百万元
• 12个月最高/最低价：7.96元/5.13元

盈利预测和财务指标

主要财务比率

风险提示

• 新车型销量不达预期可能影响公司整体业绩表现。

投资建议

• 公司已度过最困难时期，后续表现值得期待。
• 预计2018-2020年净利润稳步增长，公司评级为“增持”。

联系方式

• 证券分析师：白宇

  • 电话：010-88695257
  • 邮箱：baiyu@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190518020004

• 研究助理：徐慧雄

  • 电话：021-61375790
  • 邮箱：xuhx@tpyzq.com

• 销售团队：

  • 王方群（销售负责人）
  • 王均丽（北京销售总监）
  • 袁进、成小勇、李英文、孟超（北京销售）
  • 陈辉弥（上海销售副总监）
  • 洪绚、李洋洋、宋悦、张梦莹（上海销售）
  • 张茜萍（广深销售副总监）
  • 王佳美、胡博涵、查方龙、张卓粤、杨帆（广深销售）

公司背景与联系方式

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566
• 许可证编号：13480000

重要声明

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