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纯碱周报（20241216-1220）总结

本周纯碱期货主力合约SA2505延续震荡下行，价格较前一周下跌201%，收报1462元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价较前一周下跌483%至1380元/吨。

供给方面，纯碱企业利润持续处于低位，华东联碱法利润为-7490元/吨，华北氨碱法利润为-15244元/吨。行业开工率和产量仍处高位，预计本周开工率约为81%，产量约为68万吨，维持历史同期高产局面。

需求端表现疲软，下游已有陆续进入冬储准备。轻质纯碱需求略好于重质纯碱，但浮法玻璃和光伏玻璃需求显著下滑。浮法玻璃日熔量降至历史低位，光伏玻璃企业冷修增加，整体需求预期下降。

截至12月19日，全国纯碱厂内库存达到15574万吨，较前一周减少472%，处于同期历史最高水平。

综合来看，纯碱基本面仍维持疲弱，短期价格预计将继续震荡偏弱运行。报告指出利多因素包括中央加强逆周期调节带来的市场情绪提振，以及供给压力边际减少的趋势。

不过，去年以来纯碱产能大幅扩张，行业产量仍处高位，而终端需求持续不振，市场库存持续累积，供需错配问题尚未有效改善，这些因素构成继续压制价格的主要利空。

报告主要逻辑为纯碱维持供给过剩局面，叠加终端需求乏力，价格难有强势反弹，预计区间震荡运行。主要风险点在于装置检修超预期或下游冷修不及预期可能带来供需变化。