20150208-广发证券-环保_本周-PPP项目大量推出_订单层面已开始反映_15页_1mb

环保本周总结（2015.2.2-2015.2.8）

核心内容

本周环保行业重点关注PPP（公私合营）项目的快速推进，多地已披露PPP项目投资总额超万亿元，政策支持为项目落地提供了保障。环保领域PPP项目主要集中在城市供水、供气、供热、污水处理及综合环境治理等领域，多家环保上市公司已中标相关项目，如碧水源、万邦达、巴安水务等，显示行业订单开始显现。

此外，本周环保指数下跌4.50%，略好于沪深300指数（下跌4.52%），环保板块整体表现优于大盘。部分环保公司如易世达本周涨幅显著，而部分企业如桑德环境、神雾环保等则跌幅较大。行业整体面临低价恶性竞争、EPC结算进度低于预期及运营补贴不到位等风险。

主要观点

• PPP项目推进：2015年PPP项目计划投资总额已突破1万亿元，多地出台指导意见，政策支持明显。
• 环保公司受益：多家环保公司中标PPP项目，显示行业订单逐步释放，市场空间持续拓展。
• 行业投资建议：建议关注资金实力强、品牌优势明显的行业龙头公司（如碧水源、首创股份）以及有望突破成长瓶颈的企业（如巴安水务、国祯环保、永清环保、三维丝）。
• 市场表现：本周环保指数表现略优于大盘，部分公司涨跌幅分化明显，需关注后续市场动态。

关键信息

本周重点环保政策与事件

• 五部门联合印发《再生资源回收体系建设中长期规划》：鼓励各类资本进入再生资源回收、分拣和加工环节。
• 六部委联合发布《重要资源循环利用工程实施方案》：推动资源循环利用产业发展，引导民间资本投入。

广发环保投资组合

• 投资组合：亿利能源、巴安水务、易世达
• 本周表现：
  • 亿利能源：下跌4.80%
  • 巴安水务：下跌2.61%
  • 易世达：上涨6.27%

重点公司中标信息

• 碧水源：中标旅顺小孤山污水处理厂BOT项目，金额13439.89万元
• 维尔利：中标超滤膜、反渗透膜项目，金额199.5万元
• 华宏科技：中标广州广汽商贸再生资源有限公司金属打包机采购项目，金额92万元
• 国祯环保：中标荣成市港西镇污水处理厂设备供应及安装项目

本周大宗交易信息

• 神雾环保：交易价18.61元，成交额3722万元
• 龙源技术：交易价11.08元，成交额3878万元

本周重要事件回顾

• 三聚环保：非公开发行股票申请获证监会受理
• 盛运股份：中标儋州市生活垃圾焚烧发电项目，预计投资2.6亿元
• 东江环保：拟收购恒建通达，获得首个污水处理运营项目
• 迪森股份：签署生物质能集中供热项目投资合同
• 创业环保：中标天津市侯台风景区能源站项目，投资约1.17亿元

行业与上市公司信息

环保子行业一周大事

固废行业

• 国务院：农村现代化中的环境问题纳入总体规划
• 商务部等五部门：发布《再生资源回收体系建设中长期规划》，鼓励资本进入
• 武汉市政府：计划投资15亿元解决垃圾场“飞灰”问题
• 六部委：发布《重要资源循环利用工程实施方案》，推动产业提升
• 聊城市：投入2亿多元扶持环保产业，减免税收4亿多元

水务行业

• 杭州淳安：计划投资近10亿元用于污水处理
• 青岛市：实施农村规模化供水工程，覆盖851个村庄
• 陕西省：发布《地下水资源管理条例》征求意见稿
• 上海市：第六轮环保三年行动计划征求意见，预计投资1000亿元
• 江西新干县：投入600多万元进行水环境治理

大气、监测行业

• 江苏省：立法治理大气污染，最高罚款可达100万元
• 山东省：加强大气污染联防联控，完善约束性机制
• 贵州省：建立大气污染治理合作机制
• 湖南省：开展空气污染对人群健康影响监测
• 河北省：拟立法加强固体废物污染防治

重点公司估值与盈利预测

子行业	代码	名称	市值（亿元）	收盘价（元）	EPS（元）	P/E
固废	000826.SZ	桑德环境	207	24.54	0.69	36
固废	300090.SZ	盛运股份	87	16.46	0.33	50
固废	300190.SZ	维尔利	51	29.27	0.17	172
固废	002672.SZ	东江环保	118	33.80	0.60	56
固废	300203.SZ	聚光科技	95	20.95	0.35	60
水处理	300070.SZ	碧水源	342	31.93	0.78	41
水处理	300055.SZ	万邦达	112	45.54	0.57	80
水处理	300334.SZ	津膜科技	54	20.77	0.31	67
水处理	300172.SZ	中电环保	36	21.25	0.41	52
水务	000598.SZ	兴蓉投资	208	6.95	0.25	28
水务	600008.SH	首创股份	262	10.85	0.25	44
水务	601158.SH	重庆水务	369	7.69	0.39	20

上市公司下周重要事项

• 2015/2/10：盛运股份、凯迪电力、三维丝召开股东大会
• 2015/2/11：武汉控股年报预计披露
• 2015/2/12：秦岭水泥并购重组发审委审核会议、迪森股份召开股东大会
• 2015/2/13：神雾环保、易世达召开股东大会
• 2015/2/14：迪森股份年报预计披露

风险提示

• 市场低价恶性竞争，盈利能力持续下降
• EPC企业工程结算进度低于预期
• 运营企业补贴无法按时到位，影响产能利用率

联系方式

• 地址：
  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
• 邮政编码：
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  • 北京市：100045
  • 上海市：200120
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• 服务热线：020-87555888-8612

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上

• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%～+10%

• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%
  • 持有：预期未来12个月内股价变动介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上