20210822-东吴证券-环保工程及服务行业周报_生物质发电新增央补25亿元竞价初开_全国碳市场平稳运行首月成交额3.55亿元_36页_1mb

环保工程及服务行业周报总结

核心内容

1. 生物质发电补贴政策更新：2021年新增生物质发电补贴25亿元，其中非竞争配置项目补贴20亿元，竞争配置项目补贴5亿元。政策明确央地分担机制，且未来中央补贴将逐年调整并有序退出，减轻国补压力，推动行业技术进步与成本下降。

2. 全国碳市场运行情况：全国碳市场开市首月累计成交额3.55亿元，交易价格从48元/吨上涨至51.76元/吨。碳价长期上行趋势明显，CCER（国家核证自愿减排量）需求释放，短期稀缺性支撑价格上行。

3. 碳中和投资框架：从能源替代、节能减排、循环利用三方面构建投资框架，碳交易为行业提供制度支撑，推动环保产业发展。重点推荐领域包括垃圾焚烧、沼气发电、再生塑料、环卫新能源、固废资源化等。

4. 重点推荐与建议关注标的：

   • 重点推荐：英科再生、百川畅银、高能环境、洪城环境、瀚蓝环境、碧桂园服务、宏盛科技、龙马环卫、中再资环
   • 建议关注：三峰环境、绿城服务、光大环境、中国天楹、海螺创业

主要观点

• 生物质发电补贴机制：竞价配置明确补贴退坡幅度与央地分担比例，有利于提升行业竞争力与技术进步。
• 碳市场机制完善：总量控制与MSR机制初见雏形，碳价长期上行趋势明显，CCER需求释放将推动碳交易市场发展。
• 环保产业映射：碳中和背景下，前端能源替代（如可再生能源）、中端节能减排（如减排设备）、后端循环利用（如垃圾分类、再生资源）是主要受益领域。
• 环卫新能源发展：预计至2030年，新能源环卫车渗透率有望达80%，推动行业长期增长。重点推荐具备制造与服务优势的企业。
• 固废资源化：政策支持推动行业增长，重点推荐高能环境、中再资环等具备资源化能力的企业。

关键信息

1. 生物质发电补贴政策

• 补贴总额：2021年新增补贴25亿元，其中非竞争配置20亿元，竞争配置5亿元。
• 竞价规则：竞价项目按补贴退坡幅度由高到低排序，农林生物质及沼气发电竞争配置补贴3亿元，垃圾焚烧发电2亿元。
• 央地分担：2020年9月11日后并网项目实行央地分担，分区域确定比例，减轻国补压力，加速存量补贴发放。

2. 全国碳市场运行

• 交易情况：首月累计成交量702万吨，成交额3.55亿元，价格从48元/吨升至51.76元/吨。
• 碳价趋势：国内碳价远低于海外，预计碳排放总量递减速度将超海外，推动碳配额价格上涨。
• CCER需求：全国CCER备案减排量约5000万吨，预计基本履约，审批政策有望重启，推动CCER价格上行。

3. 碳中和投资框架

• 前端能源替代：关注环卫新能源装备、可再生能源（如垃圾焚烧）等替代需求。
• 中端节能减排：推动节能管理、减排设备应用，促进产业结构转型。
• 后端循环利用：重点发展垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源利用。
• 环境咨询：环境管理提升带动环境咨询需求增长。
• 碳交易：支持可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。

4. 重点推荐标的分析

• 英科再生：全产业链布局，技术优势显著，再生塑料减碳效果明显，重点推荐。
• 百川畅银：垃圾填埋气发电龙头，CCER收益弹性大，重点推荐。
• 高能环境：危废资源化业务增速高，具备“雨虹基因”助力发展，重点推荐。
• 洪城环境：综合公用事业平台，运营能力突出，盈利稳定，重点推荐。
• 瀚蓝环境：垃圾焚烧行业刚性扩容，CCER增厚收益，重点推荐。
• 碧桂园服务：物管龙头，具备大物业+大社区优势，高分红与成长性并存，重点推荐。
• 宏盛科技、龙马环卫：环卫新能源装备与服务，具备技术与市场优势，重点推荐。
• 中再资环：固废资源化ToB赛道，减碳效果显著，重点推荐。

5. 其他关注领域

• 再生塑料：限塑令与碳中和推动行业发展，公司具备技术优势与全球布局，重点推荐英科再生。
• 碳核算与MRV体系：IPCC方法学与MRV体系为碳交易提供基础，中国碳核算标准需进一步完善。
• 水务REITs：首批水务REITs发行，促进运营资产价值重估，公司具备优质资产与稳定现金流。

风险提示

• 政策风险：政策推广不及预期，补贴政策变动可能影响行业发展。
• 市场风险：市场化率提升不及预期，市场竞争加剧。
• 碳价波动：CCER碳价下行可能影响企业收益。
• 经济性风险：国补退坡影响较大，需依赖垃圾处理费调价机制。

结论

环保行业在“双碳”目标背景下迎来发展机遇，碳交易机制与政策支持将推动行业结构优化与盈利改善。重点推荐具备技术优势、业务增长潜力及政策受益的龙头企业，同时关注环卫新能源、固废资源化、再生塑料等细分赛道。