20191103-国金证券-电力设备与新能源行业研究周报：光伏玻璃结构性涨价反映需求转暖，关注锂电海外供应链放量和消费电子新爆款_4页_588kb

资源与环境研究中心行业周报总结

核心内容

本报告为电力设备与新能源行业周报，发布于2019年10月28日，整体对行业持**买入（维持评级）**观点，认为光伏和新能源车板块具备上涨潜力。

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主要观点

1. 光伏行业

• 市场数据：当前市场优化平均市盈率为18.90，国金电力设备与新能源指数为2986，沪深300指数为3952。
• 光伏玻璃涨价：光伏玻璃出现结构性涨价，反映需求环比改善及双面玻璃渗透率提升。
• 装机数据：前三季度国内新增光伏装机16GW，Q3单季仅4.6GW，引发市场对全年装机量的担忧，但预计全年有望完成30GW。
• 出货预期：组件和相关原辅材料出货将逐月增长，支撑Q4业绩表现，且因竞价项目推迟，Q1或呈现淡季不淡。
• 推荐组合：重点推荐隆基股份、通威股份、信义光能、福莱特（A/H）、大全新能源、信义能源、中环股份、东方日升、林洋能源、阳光电源、金风科技、天顺风能。

2. 新能源车行业

• 海外交付高峰：2020年海外新能源车将迎交付高峰，LG化学电池业务Q3扭亏为盈，预计2019/2020年底产能分别达70、100GWh。
• 消费电子新品发布：苹果发布Airpods Pro，预计2019年出货量达6000万台，2020年增速有望超50%；安卓TWS耳机也将迎来增长。
• 电芯需求增长：单台Airpods Pro充电盒带电量约为0.5Ah，消费电芯龙头将受益。
• 推荐组合：重点推荐恩捷股份、欣旺达、星源材质、当升科技、璞泰来、天齐锂业、宁德时代。

3. 电力设备行业

• AI与电网融合：南方电网与阿里云合作推进AI在电力领域的应用，IT技术与电网应用融合成为热点。
• 云平台调控系统：国家电网新一代基于云平台的调控系统正在试运行，预计2020年将覆盖50余家省级电网，总投资有望达100亿元。
• 推荐组合：重点推荐国电南瑞、东方电缆、良信电器、正泰电器、岷江水电、恒华科技、海兴电力。

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关键信息

• 光伏玻璃涨价：反映市场需求回暖，双面玻璃渗透率提升。
• 装机量预期：全年有望完成30GW，Q4业绩支撑较强。
• 新能源车趋势：海外交付高峰、消费电子新品发布，推动电池环节盈利改善。
• 电力设备技术融合：AI、云计算等技术将加速与电网应用结合，带来新商业机会。
• 风险提示：产业链价格竞争激烈、政策调整、结构性产能过剩可能影响盈利。

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投资评级说明

公司投资评级：

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级：

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

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特别声明

• 本报告为国金证券股份有限公司所有，未经授权不得复制、转发或修改。
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推荐组合

新能源：

• 隆基股份、通威股份、信义光能、福莱特（A/H）、大全新能源、信义能源、中环股份、东方日升、林洋能源、阳光电源、金风科技、天顺风能

电力设备：

• 国电南瑞、东方电缆、良信电器、正泰电器、岷江水电、恒华科技、海兴电力

电车：

• 恩捷股份、欣旺达、星源材质、当升科技、璞泰来、天齐锂业、宁德时代