20170123-华创证券-通信行业周报_运营商进入存量博弈_政府将推进电信市场开放_鼓励民营资本进军电信基础服务_15页_998kb

通信行业分析总结

核心内容

随着传统运营商进入存量博弈阶段，政府正推动电信市场开放，鼓励民营资本参与电信基础服务。这一趋势为通信行业带来了新的发展机遇，尤其在云计算、光通信、物联网、5G等细分领域，市场潜力巨大，相关企业有望受益。

主要观点

1. 行业格局变化：三大运营商在2016年运营数据显示，移动和固网用户均进入存量竞争阶段，市场增长放缓，竞争加剧。
2. 政策利好：《关于促进移动互联网健康有序发展的意见》推动电信市场开放，有利于民营企业进入通信服务领域，利好如二六三、梦网荣信、高升控股、鹏博士等公司。
3. 2017年行业趋势：通信行业在2017年将呈现成长与产业趋势并行的发展态势，重点方向包括云计算、光通信、物联网、5G等。
4. 重点推荐股票：高升控股、茂业通信、光迅科技、永鼎股份、天孚通信、东信和平、通宇通讯、邦讯技术、宜通世纪、海能达等公司被重点推荐，具备较高的成长潜力和市场竞争力。

关键信息

1. 重点推荐公司及理由

• 高升控股：受益于流量增长，已形成完整的云管端闭环，预计2016/2017年扣非利润2.5/4亿，对应PE为43/27倍。
• 茂业通信：股权转让落地，创世漫道和长实通信业务稳定增长，预计2016年业绩2.5亿，2017年3.2亿，对应PE为32x、25x。
• 光迅科技：受益于数据中心和5G建设，短期光模块需求翻倍，中期受益于移动互联网，长期有望受益于硅光子技术突破。
• 永鼎股份：物联网新贵，新收购致远网络切入信息安全领域，预计2016年净利润2.6亿，对应PE为30x。
• 天孚通信：光无源器件行业爆发，募投产能2017年达产将翻番，外延预期强烈。
• 东信和平：受益于eSIM技术发展。
• 通宇通讯：毫米波天线受益于5G建设。
• 邦讯技术：小基站业务增长显著。
• 宜通世纪：打造Pass级物联网综合解决方案，预计2016年净利润1.65亿，对应PE为53x。
• 海能达：国内专网龙头，有望成为全球老大。

2. 行业趋势

• 云计算：IDC、CDN、云通讯是主要方向，受益于流量增长和移动互联网发展。
• 光通信：光器件和主设备企业受益于数据中心和5G建设，未来五年光模块复合增长率有望超过30%。
• 物联网：NB-IoT和LTE-V是主要技术方向，相关企业如宜通世纪、东信和平、金卡股份、三川智慧、永鼎股份、高鸿股份、奥维通信等将受益。
• 5G高频技术：毫米波天线、滤波器、小基站等细分领域将受益，相关企业如通宇通讯、摩比发展、麦捷科技、超讯通信、邦讯技术、京信通信等值得关注。

3. 股票池推荐

推荐标的	市值	估值	推荐原因
亨通光电	199亿	24x	移动集采持续放量，光纤光缆行业量价齐升
光迅科技	133亿	32x	光模块翻倍增长需求，受益于互联网行业投资建设
永鼎股份	103亿	30x	物联网新贵，新收购致远网络切入信息安全领域
天孚通信	67亿	50x	光无源器件将迎来行业爆发，募投产能17年达产将翻番
东信和平	51亿	-	eSIM技术发展
通宇通讯	117亿	-	毫米波天线受益于5G建设
荣信股份	153亿	39x	传统企业短信业务连续连年业绩翻番增长
邦讯技术	50亿	-	小基站业务增长显著
宜通世纪	152亿	53x	打造Pass级物联网综合解决方案
高升控股	105亿	43x	受益于高带宽需求高速增长

4. 行业表现

• 本周行业指数下跌2.31%，排名26/28。
• 行业重大新闻包括工信部发布《信息通信行业发展规划（2016-2020年）》和中国联通与阿里云合作建立全球最大卡号管理系统。
• 多家公司进行资产重组、股权变动和业务拓展，如高升控股收购莹悦网络，海立美达收购联动优势等。

5. 未来事项关注

• 多家上市公司计划召开股东大会，包括梦网荣信、安控科技、丰东股份、吴通控股等。
• 重点关注企业业绩预告，如东土科技净利润增长100%~125%，宜通世纪净利润增长163.64%~192.40%等。

投资评级

• 公司投资评级：强推、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：推荐、中性、回避。

分析师信息

• 束海峰：华创证券首席分析师，北京邮电大学硕士，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 徐景春：华创证券高级分析师，曾任职于腾讯科技、51.COM等企业。
• 张弋：华创证券分析师，北京理工大学硕士。
• 梁斯迪：华创证券分析师，悉尼科技大学经济学硕士。
• 李孟龙：华创证券助理分析师，沈阳航空航天大学经济学学士。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成对所涉及证券的个人投资建议，亦未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。市场有风险，投资需谨慎。