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光大证券碳酸锂策略周报（2025年1月12日）聚焦碳酸锂市场供需动态，以下是核心分析总结：

• 供给状况：周度碳酸锂产量环比下降285吨至15000吨，各提锂方式均有收缩：锂辉石提锂下降166吨至8219吨，锂云母提锂减少10吨至3160吨，盐湖提锂减少58吨至2026吨，回收提锂减少51吨至1595吨。整体供给放缓与过节因素相关。

• 需求状况：新能源汽车市场持续扩张，2024年全年零售量达22894万辆，同比增长55%；其中新能源乘用车零售10899万辆，增幅407%。乘联会预测2025年国内车市零售量约2340万辆，新能源乘用车零售1330万辆，同比增长20%，渗透率达57%。正极材料排产环比下降，但库存去化保持高位，显示需求相对稳定。

• 库存变化：碳酸锂总库存环比增0.4%至1087万吨，下游库存增14%达366万吨，其他环节微降0.6%，冶炼厂库存略增。库存水平较高叠加假期临近，预计后续补库力度减弱。

• 价格与市场观点：主力合约周度涨2%，锂盐价格小幅上涨，电碳-工碳价差收窄，正极材料多数上涨。市场观点指出，假期因素致市场冷清，价格波动增加但仍偏弱震荡。供需平衡显示1月供需双弱，但月度平衡小幅增加0.6%，可能受进口和出口利润影响。

• 整体展望：短期市场受假期和供给减产影响，需求端新能源汽车扩张提供支撑，但库存高位或限制价格上行。建议关注新能源政策和产业链库存动态。总体而言，碳酸锂市场呈现供需宽松态势，价格敏感性较高。

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