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2024年12月23日胜遇信用周报：12月16日至22日市场概况

本周信用事件与违约动态关键总结：

一、主要信用事件摘要

1. 河南省专项债用途调整：12月16日，河南省调整两期限专项债券用途，合计3236亿元资金转用于河南农商银行资本补充项目，以支持农信社改革。

2. 鸿达兴业实质违约：12月16日，“鸿达退债”未能按期支付第五年利息，构成实质违约，涉及余额337亿元，显示其流动性压力严重。

3. 新世界债务豁免寻求：12月17日，新世界发展面临净债务/净资产比率超限问题，试图与贷款方协商财务指标豁免，短期债务较高，但仍有463亿港元可动用资金缓冲2025财年部分债务。

4. 金轮天地重组推进：同日，金轮天地控股启动债务重组，占比约82.4%的债权人加入重组支持协议，公司计划申请法院召开聆讯。

5. 景瑞控股清盘进展：12月18日，景瑞控股清盘聆讯延期至2025年1月，此前已涉108亿美元贷款担保，潜在法律风险被市场关注。

6. 龙光控股增信措施：同日，龙光控股通过股权质押为债券增信，针对65亿元金融借款纠纷积极协商贷款展期。

7. 融创仲裁万达：12月20日，融创集团对万达集团提起仲裁，涉及2018年战略合作投资协议的相关股份回购纠纷。

二、违约与评级变动

• 本周新增违约1宗：鸿达兴业实质违约金额超337亿元。
• 展期事件2起：武汉天盈投资、广汇汽车服务分别涉及展期，合计本金逾期500亿元。
• 评级变动1家上调，1家展望下调：主要涉及高等级信用主体评级调整，反映市场对风险的重新评估。

三、非标产品违约监测

本周观察到地方平台融资风险显现，尤以定融类产品违约为主，部分民营企业信用脆弱者暴雷案例增加。

四、下周偿付与关注焦点

需特别留意下周多个债券的到期回售安排，重点包括城投债提前兑付、国有资本债务偿付、民营企业现金流紧张问题。高杠杆及财务指标恶化的公司将在未来流动性表现中持续承压。

五、信用债发行总体态势

• 全周信用债发行规模显著收缩，净融资继续减少，表现低迷。
• 城投债风险暴露显著：净融资剧减19万亿元，反映出平台融资收缩强度超出正常波动。
• 产业债多数级别呈现融资改善，尤其AAA级增长明显，或与政策导向支持有关
• 民营企业融资环境急剧恶化：净融资继续流出，比上周恶化显著，反映融资难度加大，民企信用利差趋势性走高。

六、风险提示

特别提醒，高评级国企融资占比较高，但同样需注意其净融资额度的绝对下行，以及民企资金链断裂压力可能蔓延至关联方，当前违约率上升趋势需密切关注。

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