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微软公司（MSFT）2025财年第二季度（截至6月）财务业绩总结：微软报告收入696亿美元，同比增长12%，净利润241亿美元，同比增长10%，略优于预期。关键分部表现：生产力和业务流程（PBP）分部收入294亿美元，增长率13.9%，运营利润率扩张至57.4%；智能云（IC）分部收入255亿美元，增长率为18.7%，但AI相关投资导致利润率略有下降；更多个人计算（MPC）分部收入147亿美元，保持平稳。AI云收入增长强劲，但非AI服务短期干扰，管理指导2025财年下半年增长预期。基于0.9%的收入预测下调，维持503.1美元目标价，对应32倍FY26E市盈率，保持买入评级。风险包括利润扩展放缓和AI点位增长不及预期。

该报告分析表明，微软的核心增长动能来自云业务，特别是Azure AI服务，商业化执行挑战影响短期非AI部分。长期观点积极，看好Gen-AI时代机遇，估值基于DCF模型。建议投资者关注AI相关点位贡献和资本支出调整。整体业绩符合市场预期，但存在短期波动性。

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