20201102-华创证券-计算机行业周报_计算机板块业绩理性增长_后期发力建议重点关注智能驾驶_网安_人工智能_5页_467kb

计算机行业周报总结（20201026-20201101）

核心内容

本周计算机行业整体表现弱于创业板及上证综指，行业估值中位数法下PE（ttm）为66.73。尽管前三季度业绩增长放缓，但第三季度单季业绩稳健复苏，营业收入和归母净利润同比分别增长14%和16%，显示出行业正在逐步恢复。分析师认为，当前行业已进入复苏周期，但全年业绩增长仍需谨慎预期，估值调整后，未来复苏加速机会值得期待。

主要观点

1. 业绩理性增长

   • 2020年前三季度计算机板块营业收入同比增长1.49%，净利润同比增长2.39%，增速较2019年同期明显放缓。
   • 第三季度单季业绩增长显著，显示行业复苏趋势。

2. 板块选择与后程发力方向

   • 互联网金融与IDC板块在前三季度表现稳健，具有较高的成长性和盈利能力。
   • 第三季度开始，信息安全、智能驾驶和人工智能板块开始发力，成为未来关注的重点。
   • 预计明年医疗、云计算和自主可控领域将出现业绩复苏和报表爆发。

3. 重点公司分析：科大讯飞

   • 教育业务板块通过全渠道营销向自上而下推动转型，具备规模效应和利润释放能力。
   • 教育试点地区的成绩提升对周边市场具有深远影响。
   • 2G和2B业务在整体2G业务低迷的情况下表现更优。
   • 消费类产品凭借口碑营销快速放量，竞争对手较少。
   • 其他板块如司法、医疗等也在有序推进中。

4. 估值调整与市场波动

   • 市场对无利润公司的担忧加剧，估值收缩明显。
   • 估值的消化、修复和切换是当前核心，板块节奏将随之变化。
   • 美国大选和海外疫情可能带来短期波动，但不确定性结束后，板块有望反弹。

关键信息

相关板块与个股推荐

• 人工智能：科大讯飞
• 金融科技：长亮科技、银信科技、同花顺、恒生电子
• 性价比板块：海康威视、大华股份
• 互联网医疗：万达信息、创业慧康、卫宁健康、思创医惠
• 智能网联：千方科技、中科创达
• 信息安全：奇安信、深信服、安恒信息、南洋股份、美亚柏科
• 云计算：紫光股份、广联达、宝信软件、金山办公等

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300基准指数变动幅度在-10%-10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300基准指数跌幅在10%-20%之间

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对沪深300基准指数-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300基准指数5%以上

风险提示

• 计算机行业具有后周期属性，下游客户经营状况滞后反映在信息化采购中。
• 部分细分领域全年业绩承压，复苏弹性存在不确定性。
• 头部公司可能存在估值透支风险。
• 封锁加剧可能影响华为链相关企业的发展。

团队介绍

• 组长、首席分析师：王文龙

  • 香港城市大学金融与精算数学硕士，6年计算机研究经验
  • 曾任职于广发证券、太平洋证券，2015-2017年团队获得新财富第6、第4、第3名，2019年获金麒麟新锐分析师称号

• 高级分析师：孟灿

  • 中南财经政法大学投资学硕士，3年一级市场TMT投资和3年二级市场研究经验
  • 曾任职于苏州高新创业投资集团和兴全基金，2020年加入华创证券研究所

• 高级分析师：张璋

  • 爱荷华州立大学硕士，2年芯片设计经验，5年计算机行业研究经验
  • 曾任职于广发证券和浙商基金，2020年加入华创证券研究所

• 助理研究员：邓怡

  • 厦门大学金融硕士，2020年加入华创证券研究所

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