20250517-开源证券-北交所信息更新_PEEK材料新产品研发加速_卡位智能座椅赛道享新能源车红利_4页_704kb

明阳科技（837663BJ）2025年5月17日获维持"增持"评级。公司2025年一季度营收85.46亿元（+4327%），归母净利润19.84亿元（+1853%），扣非净利润20.25亿元（+2548%）。2024年新能源汽车产销量突破1000万辆，占比超40%，推动智能座椅功能配置需求增长。公司产品订单90%来自新能源车型，客户包括比亚迪、特斯拉、理想等头部企业。2024年研发投入1564万元（+1810%），新增9项发明专利，并完成PEEK材料关键工艺验证。募投项目"年产20.5亿件自润滑轴承、5.3亿件汽车零部件、24.2亿件金属零部件"累计投入65.34%，计划2026年5月投产。财务预测显示，2025-2027年归母净利润分别为94/113/132亿元，EPS为0.91/1.09/1.28元，对应P/E分别为322/267/228倍。公司受益于新能源车市场扩张及智能座舱升级，PEEK材料研发加速将提升产品附加值。风险因素包括产品价格下降、行业周期波动及原材料波动。当前股价PE估值处于较高水平，但基于产能释放和新产品研发进度，维持"增持"评级。