20221025-财信证券-行业配置和主题跟踪周报_军队建设被提升至新高度_持续看好国防军工_12页_1mb

行业配置及主题跟踪报告总结（2022年10月25日）

核心内容

投资建议

在海外经济衰退风险升温与国内经济弱修复的背景下，报告提出关注以下四大板块：

1. 低估值板块：受益于“稳增长”政策刺激，地产企稳向好，地产产业链等蓝筹标的业绩回升，估值修复机会显现。
2. 通胀板块：受极端天气和地缘冲突影响，煤炭、石油和天然气等板块存在阶段性机会。
3. 估值合理的高景气赛道股：经历多轮回调后，汽车、新能源等赛道股估值回归合理区间，未来业绩弹性释放有望推动其重获高景气。
4. 防御性板块：随着海外衰退风险的溢出效应，金融、建筑装饰、化工、钢铁等相关板块具备一定的防风险能力。

热点主题聚焦

• 军队建设提升至新高度：二十大报告明确提出“开创国防和军队现代化新局面”，强调安全重要性并提出加强战略威慑力量体系、发展新域新质作战力量。这为国防军工行业带来长期发展机遇，相关标的如航天彩虹、中国西飞、中国沈飞等值得关注。
• 全新一代储能电池LF560K发布：亿纬锂能发布的LF560K储能电池具有560Ah超大容量、30%生产效率提升和10%成本下降等优势，预计2024年第二季度全球交付。短期供需错配仍将持续，未来5-10年储能市场将保持高景气，相关标的包括亿纬锂能、宁德时代、国轩高科等。

市场表现

上周市场行情

• 上证指数：上涨-1.08%
• 深证成指：上涨-1.82%
• 创业板指：上涨-1.6%
• 沪深300：上涨-2.59%
• 沪深两市日均成交额：7746.2亿元

涨跌幅排名

• 涨幅前五行业：社会服务（4.89%）、计算机（3.58%）、国防军工（3.45%）、医药生物（3.37%）、机械设备（3.29%）
• 跌幅前五行业：农林牧渔（-3.04%）、食品饮料（-2.89%）、家用电器（-2.88%）、煤炭（-2.72%）、有色金属（-2.22%）

资金流向

• 净流入前五行业：医药生物（31.3亿）、交通运输（12.96亿）、国防军工（7.23亿）、通信（3.82亿）、综合（-1.17亿）
• 净流出前五行业：有色金属（145.37亿）、电力设备（140.85亿）、基础化工（108.23亿）、食品饮料（106.97亿）、汽车（89.25亿）

行业景气度观察

上游资源

• 煤炭：动力煤价格延续上行，北方港口库存持续回落，焦炭和焦煤期货价格下行，但价格仍维持高位。
• 钢铁：铁矿石价格下行趋势未改，钢坯和螺纹钢现货价格下行，库存和产能利用率均有所下降。

中游制造

• 传统制造：受传统旺季影响，制造业开工率改善放缓。
• 新能源汽车：9月产量持续提高，充电桩数量累计同比增速维持高位。

下游消费

• 生猪及猪肉价格：22省市生猪平均价格和猪肉价格均创年内新高。
• 蔬菜价格：寿光蔬菜价格指数小幅下行，但全国蔬菜平均批发价格大幅上行。
• 观影及乘用车销量：电影票房和观影人次周环比下滑，乘用车销量保持高增速。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 行业竞争加剧

关键信息

• 二十大报告首次将“建成世界一流军队”提升至全面建设社会主义现代化国家的战略要求。
• 储能市场因技术进步和需求增长，预计维持高景气。
• 全球经济面临衰退风险，国内经济弱修复，建议关注低估值、通胀、高景气赛道和防御性板块。
• 市场资金流向显示医药生物、交通运输、国防军工等板块受到青睐。

行业投资评级系统说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	买入	投资收益率超越沪深300指数15%以上
	增持	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
	持有	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
	卖出	投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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