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南华期货期权周报总结（2021年10月24日）

核心内容概述

本报告为南华期货研究所发布的期权周报，主要分析了金融期权与商品期权的市场表现、波动率变化及策略建议。报告指出，整体市场情绪偏谨慎，波动率水平有所波动，部分品种价格与波动率出现明显变化。

一、金融期权市场分析

1. 50ETF期权

• 成交活跃度：上周日均成交量为271.19万张，较前周上升16.29%。
• 认沽-认购成交比：为0.84，小幅上升，接近历史均值。
• 持仓比：认沽认购持仓比为1.06，高于历史均值。
• 情绪判断：投资者情绪偏谨慎。
• 波动率：
  • 隐含波动率为17.8，较一周前上涨0.93%。
  • 隐含波动率高于历史波动率，期权定价偏高。
  • 南华50ETF期权波动率指数为21.52，较前一周有所下降。
• 策略建议：市场预期短期股市价格波动将平稳，建议投资者构建买入鹰式组合策略，具体操作为：
  • 卖出一手50ETF购11月3.6认购期权；
  • 买入一手50ETF购11月3.7认购期权；
  • 卖出一手50ETF沽11月3.1认沽期权；
  • 买入一手50ETF沽11月3.0认沽期权；
  • 资金占用：2000元/组。
• 策略表现：上周收益率为-0.65%，回撤达5%时需平仓止损。

二、沪深300期权市场分析

1. 华泰柏瑞300ETF期权

• 日均成交量：181.42万张。
• 日均持仓量：184.59万张。
• 活跃度：较高。

2. 沪深300股指期权

• 日均成交量：8.53万手。
• 日均持仓量：12.76万手。

3. 嘉实300ETF期权

• 日均成交量：32.01万张。
• 日均持仓量：38.73万张。

4. 波动率分析

• 隐含波动率：
  • 沪深300股指期权：16.72%，较一周前上涨0.48%。
  • 50ETF期权：17.8%，较一周前上涨0.93%。
• 波动率指数：
  • 南华50ETF期权波动率指数为21.52。
  • 南华沪深300期权波动率指数为21.70。
• 波动率结构：近月隐含波动率低于远月隐含波动率，表明市场参与者预期短期价格波动将平稳。

三、商品期权市场分析

1. 品种表现

• 动力煤期权：
  • 标的期货周度下跌-25.37%。
  • 隐含波动率周五下跌-27.45%。
• 甲醇期权：
  • 标的期货周度下跌-15.42%。
  • 隐含波动率小幅变动。
• 有色板块：
  • 铜、铝、锌等品种价格下跌，但期权波动率已企稳。
• 橡胶期权：
  • 标的期货意外大幅下跌，隐含波动率周五上涨29.88%。
• 其他品种：
  • 豆粕、玉米、PVC、塑料、聚丙烯、白糖、PTA、菜粕、LPG等期权波动分化，部分品种波动率变化显著。

2. 波动率趋势

• 所有商品期权的隐含波动率与历史波动率相比，均处于较高水平。
• 部分品种（如动力煤、橡胶）波动率显著下降或上升，反映市场对价格走势的预期变化。

四、关键信息总结

• 金融期权：

  • 50ETF期权与沪深300期权成交与持仓均有所上升。
  • 投资者情绪偏谨慎，波动率指数有所下降。
  • 建议采用买入鹰式组合策略应对短期震荡行情。

• 商品期权：

  • 动力煤、甲醇、有色等品种价格下跌，波动率变化明显。
  • 橡胶期权在标的大幅下跌后波动率显著上升。
  • 各品种波动率分化，需关注市场情绪与供需变化。

• 市场展望：

  • 金融期权市场短期震荡，波动率趋于平稳。
  • 商品期权市场整体呈现价格下跌、波动率变化不一的格局。
  • 市场参与者需关注宏观经济变化及行业供需动态。

五、免责声明

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六、附注信息

• 南华期货总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层。
• 邮编：310002。
• 客服热线：400 8888 910。
• 公司网址：www.nanhua.net。
• 股票简称：南华期货。
• 股票代码：603093。

七、研究团队

• 周小舒：zhangxiaoshu@nawaa.com，Z0014889。
• 王茜：wq@nawaa.com，Z0016168。