20240505-财通证券-中国建筑-601668.SH-房建业务结构持续优化_房开业务毛利率回升_4页_452kb

中国建筑（601668）2024年第一季度业绩分析总结

核心观点

公司2024年第一季度实现营收54,932亿元，同比增长47%；归属净利润1492亿元，同比增长12%；扣非净利润1473.9亿元，同比增长11%。投资评级维持“增持”。

财务表现

• 总营收与利润：公司营收稳健增长，盈利能力略有提升，但经营活动现金流净流出幅度较大。
• 运营效率：期间费用率有所上升，应收账款和存货规模继续扩大，但仍保持较好的资产周转表现。

房地产业务动态

• 房开板块：收入下降，但毛利率大幅提升（增至192%），合约销售额下降明显，但土地储备增加较多，主要是一二线城市。

业务结构调整

• 房建与基建：房屋建筑业务结构持续优化，新签订单大幅增长（同比增长143%），尤其在工业厂房和能源、水务等领域订单增长显著。
• 区域市场：境内新签订单占主导，同比增长139%。

投资建议

预测公司2024-2026年归母净利润依次为5662亿元、5953亿元、6362亿元，对应PE分别为40倍、38倍、35倍，评级维持“增持”。

风险提示

宏观经济波动、政策不及预期、客户信用风险，需密切关注行业景气度变化对公司财务状况的影响。

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此报告仅为信息总结，详细内容请参考原报告并注意重要声明。