半导体行业年报_26季报总结：一季报同比高增，看好全年板块持续环比复苏-240509-天风证券-39页_6mb

半导体行业分析总结

核心内容

2024年第一季度，A股半导体行业迎来显著复苏，整体营收同比增长11.4%，归母净利润同比下降25.76%（未包含中芯国际）。尽管净利润下滑，但部分细分板块表现亮眼，如IC设计、封测、半导体设备等，均实现同比大幅增长，其中IC设计板块归母净利润增速高达100%，封测板块增速达79%，半导体设备板块增速为27%。行业整体处于周期底部，但随着AI、卫星通信、MR等技术趋势的推动，以及国产替代的加速，行业有望进入新的成长周期，并实现全年四个季度的持续环比复苏。

主要观点

• 行业复苏迹象明显：2024年一季度，半导体行业呈现边际改善，多数公司业绩同比高增，显示需求端正在逐步回暖。
• AI推动半导体周期上行：AI对硬件的拉动效应显著，预计2024年全球IC设计产值将增长15%，达到1868亿美元。
• 国产替代趋势强化：中国本土晶圆代工市场份额有望在2027年提升至28%，半导体设备材料板块受益于国产替代，长期增长逻辑明确。
• 库存周期回归正常：预计2024年上半年全球半导体行业库存将回到正常水平，行业将进入复苏阶段。

关键信息

一季报表现

• 营收增长：A股半导体板块一季度营收1610亿元，同比增长11.4%。
• 细分板块表现：
  • IC设计：收入同比增10%，毛利率提升3.4pct，归母净利润增速100%。
  • 封测：收入同比增2%，毛利率下降0.4pct，归母净利润增速79%。
  • 半导体设备：收入同比增27%，毛利率提升0.1pct，归母净利润增速30%。
  • 半导体材料：收入同比增-15%，毛利率提升1.7pct，归母净利润增速-15%。
  • 分立器件：收入同比增7%，毛利率下降3.0pct，归母净利润增速-24%。
  • 其他：收入同比增9%，归母净利润增速-26%。

市场趋势

• 全球半导体销售额回升：WSTS预测2024年全球半导体销售额将增长13.1%，达到5883.64亿美元；IDC和Gartner预测分别增长20.20%和16.80%。
• 存储需求回升：存储是2024年全球半导体市场复苏的关键，预计增速达44.8%。
• 芯片交期改善：全球芯片交期稳中下调，部分车规级产品交期缩短，需求趋稳。

重点推荐公司

1. 半导体设计：澜起科技、通富微电、韦尔股份、圣邦股份、晶晨股份、兆易创新、寒武纪、龙芯中科、海光信息等。
2. 半导体材料设备零部件：北方华创、长川科技、精测电子、正帆科技、鼎龙股份、雅克科技、沪硅产业、安集科技、南大光电、华特气体等。
3. IDM代工封测：中芯国际、华虹半导体、长电科技、通富微电、士兰微、三安光电等。
4. 卫星产业链：电科芯片、华力创通、复旦微电、北斗星通、利扬芯片等。

风险提示

• 地缘政治带来的不确定性
• 需求复苏不及预期
• 技术迭代不及预期

长期展望

• 行业周期进入新阶段：随着全球半导体行业复苏，预计2024年全球半导体销售额将实现10%-18.5%之间的增长。
• 国产替代加速：中国本土半导体制造和设计企业在全球市场份额中占比提升，尤其是8寸和12寸晶圆代工产能利用率逐步回升，预计2024年底将恢复至60%以上。
• AI产业链投资机会：随着AI相关产品发布，AI服务器芯片及集成厂商需求持续高景气，相关供应链公司有望受益。

结论

半导体行业正逐步走出低谷，进入新的成长周期。在AI、卫星通信、MR等新兴技术的推动下，行业复苏趋势明显，各细分板块均有望受益。建议关注国产替代背景下，AI相关供应链、消费电子及新能源需求驱动的半导体企业。