20231031-中邮证券-高华科技-688539.SH-业绩稳步增长_加强研发投入奠定长期发展基础_5页_406kb

高华科技（688539）公司点评

业绩表现

• 2023年Q1-Q3，公司实现营收223亿元，同比增长11%；归母净利润0.61亿元，同比增长5%。
• 2023Q3单季度营收79亿元，同比增长13%；归母净利润2.0亿元，同比增长7%。
• 2023Q1-Q3销售毛利率57.17%，四费费率27.72%，盈利能力与费用率基本稳定。

研发投入与技术突破

• 2023年Q1-Q3研发投入3.19亿元，同比增长24%；单季度研发投入1.32亿元，同比增52%。
• 截至2023年H1末研发人员89人，同比增长44%。
• 公司成功承担科技部“高速高铁传感器研制”项目，体现研发实力。

财务与运营指标

• 截至2023Q3末：
  • 存货167亿元，较年初增21%。
  • 货币资金740亿元，较年初增611%。
  • 交易性金融资产511亿元，较年初增461亿元。
• 盈利核心指标稳定，研发持续加码，生产和资金充裕，4Q2023业绩存有增厚预期。

盈利预测与投资评级

• 预测2023-2025年归母净利润1.21亿、1.57亿、1.95亿，同比增长率248%/230%/24%。
• 当前PE估值43/33/27倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 军品市场需求不及预期；工业市场拓展不达预期；产品降价或原材料成本超预期。

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中邮证券研究部，证券研究报告日期：2023年10月31日