20241027-财通证券-证券基金行业周度跟踪_SFISF首批落地+中证A500场外基金发售_资本市场增量资金可期_10页_574kb

证券行业投资策略周报（20241027）总结

核心观点

当前资本市场呈现以下关键态势：

1. 政策与资金双轮驱动

• 中金公司、国泰君安、中信证券完成首批互换便利操作（总规模500亿元），标志着央行货币政策支持资本市场流动性改善。
• 中证A500场外基金首日募资超200亿元，显示市场对核心资产指数产品的需求强劲，增量资金入场明确。

2. 市场活跃度同步提升

• A股日均成交额突破1.9万亿元，年初至今成交额首次超过2023年全年，反映了市场交投情绪的显著升温。
• 融资融券余额环比增长29%，杠杆资金持续加码，股市信心正在修复。

3. 行业研判与投资建议

• 券商板块：经纪与自营业务增长弹性突出，估值修复趋势延续，核心逻辑源于流动性改善、交易量提升及权益市场走强。
• 个股主线：重点关注并购整合加速（如国泰君安与海通证券合并预期）以及低估值高弹性的标的（如东方财富）。

热点事件

1. 互换便利政策落地：央行创新增量工具为券商自营投资提供流动性支持，拓宽融资渠道。
2. 中证A500基金热销：机构渠道（招商银行系）主导销售，显示市场对宽基指数ETF联接基金的配置需求。

风险提示

• 权益市场大幅波动可能影响券商自营与客户业务；
• 券企面临监管趋严（如收益凭证新规）与费率下行压力；
• 港股成交额急剧收缩（单周下降74%）需警惕区域分化风险。

结论

短期看，流动性改善、交易量提升与增量资金持续流入支撑板块估值修复；中长期需关注政策落地节奏与市场风险偏好的变化。建议投资者把握并购主线与估值弹性标的布局窗口期。