20230223-YY评级-中基协资产证券化业务委员会2023年第一次工作会议_ABS及REITs后续可能的思路及方向_2页_206kb

中基协资产证券化业务委员会2023年第一次工作会议总结

核心内容概述

2023年2月17日，中国证券投资基金业协会资产证券化业务委员会在上海召开了2023年第一次工作会议。会议围绕推动资产证券化（ABS）和不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展，重点探讨了这两个金融工具未来的发展思路与方向。

ABS市场发展现状与未来方向

当前市场状况

• 发行结构：ABS发行中私募占比超过80%，表明市场仍以非公开方式为主。
• 市场问题：
  • 信息披露质量不高；
  • 定价缺乏公允性；
  • 流动性较低；
  • 投资者结构单一，主要由商业银行主导。

潜在风险

• 基础资产难以脱离原始权益人独立运营；
• 回款流程较长；
• 差补人多为自身或股东，存在资金混同风险。

未来思路

• 推动公开发行：中基协提出研究推出ABS公开发行方式，以吸引更多投资者参与。
• 促进资产信用支持：通过“真实出售、破产隔离”机制，增强ABS的资产信用属性，支持民营企业和中小企业融资。
• 机制性挑战：当前低流动性和资金混同风险更多是机制性问题，短期内难以解决，因此相关建议仍处于思路搭建阶段。

REITs市场发展现状与未来方向

当前市场状况

• 试点成果：自2021年基础设施REITs试点启动以来，市场供不应求，截至2023年2月已发行25单，总规模超过800亿元。
• 资产类型：REITs底层资产仍以基础设施为主，但近期开始出现地产REITs的试点迹象。

政策支持

• 4号文发布：中基协发布4号文，试点不动产私募基金，拓宽REITs资产类型。
• 资产证券化会议：提出拓宽REITs资产类型，推动地产REITs的发展。

未来发展方向

• 放宽发行要求：预计未来对REITs发行项目的收益和规模要求将有所放宽。
• 加快扩募流程：配套扩容的扩募流程将加快，进一步提升市场活跃度。
• 盘活存量资产：REITs被视为盘活存量资产的重要工具，未来有望在更多领域发挥作用。

总结

本次工作会议聚焦于推动ABS和REITs市场高质量发展，分别从市场结构、风险控制和政策支持等方面提出了未来发展的思路与方向。ABS市场需通过机制创新提升透明度与流动性，REITs市场则在政策引导下逐步拓宽资产类型，增强市场吸引力。两者均面临一定的挑战，但随着制度不断完善，未来有望实现更广泛的发展和应用。