20180821-中邮证券-晨会纪要_8页_1mb

5G进入加速布局阶段总结

核心内容概述

5G技术正在加速布局，主要由三大运营商推动。5G将加速经济社会数字化转型，推动物联网、智能制造等行业发展，形成万亿元规模的新兴产业。市场对5G的信心增强，尤其在中美贸易战缓解后，中兴通讯复牌带动相关产业链公司受益。此外，金融与中游行业研究显示，保险公司在市场低位时加大战略配置，为提升中期资产端收益率提供支撑。下游行业如药品行业也受到政策影响，国产仿制药在上海市带量采购中占据主导地位。

主要观点

• 5G技术布局加快：中国移动、中国联通和中国电信均在推进5G网络部署，预计2020年将实现商用，带动上游产业链投资。
• 保险资金加仓：多家大型保险公司确认加仓沪深300指数、中证500指数及金融股，显示对市场的长期信心。
• 药品行业趋势：上海带量采购中，国产仿制药占据主导地位，进口替代趋势明显，部分通过一致性评价的企业将受益。
• 市场信心不足：尽管市场出现反弹，但整体信心仍较弱，短期内行情可能反复，但中长期投资价值显现。
• 通胀预期温和：CPI受鲜菜波动影响，PPI逐步回落，市场预期与实际经济数据可能存在偏差。
• 流动性宽松：央行持续净投放资金，市场资金面整体宽松，利率债收益率曲线呈现平坦化趋势。
• 大宗商品波动：螺纹钢、PTA等商品价格大幅上涨，但部分品种如硅铁下跌，市场存在分化。

关键信息

5G相关上市公司

• 烽火通信（600498）
• 中兴通讯（000063）
• 光迅科技（002281）
• 中际旭创（300308）
• 沪电股份（002463）
• 飞荣达（300601）

保险相关标的

• 中国平安（601318）
• 中国太保（601601）
• 新华保险（601336）

药品行业相关标的

• 恒瑞医药（600276）
• 华润双鹤（600062）
• 华海药业（600521）

电动汽车行业

• 中国在电动汽车与电池生产方面保持领先，美国和德国也有一定增长，但德国电池生产较弱。

大宗商品与期货

• 股指期货：IF1809上涨1.25%，IH1809上涨1.45%，IC1809上涨0.75%。
• 国债期货：TF1809上涨0.06%，T1809上涨0.15%。
• 商品市场：螺纹钢、PTA、热卷等上涨，硅铁、郑醇等下跌。

货币与利率

• LPR利率：1年期LPR为4.30%，保持不变。
• 国债收益率：1年期国债收益为2.83%，10年期国债收益为3.61%。
• Shibor利率：隔夜SHIBOR为2.63%，1周SHIBOR为2.67%。

货币市场操作

• 央行本周净回笼1300亿元，上周净投放1765亿元，整体流动性保持宽松。

其他重要信息

• 委内瑞拉通胀：恶性通胀导致货币贬值95%，政府采取措施应对。
• 美国战略石油储备：计划出售1100万桶原油，以对冲对伊朗制裁的影响。
• A股市场：沪指午后大幅反弹，沪股通净流入创年内次高。
• 房地产政策：北京住房租赁企业承诺不涨租，增加房源供给。

风险提示

• 市场系统性风险
• 短期市场持续探底
• 经济预期持续低于预期
• 政策调整力度和时滞作用可能影响市场走势
• 通胀预期与实际数据可能存在偏差

数据来源

• 中邮证券研发部
• Wind

行业研究重点

• 大金融及中游行业：保险资金加仓，推动市场稳定。
• 下游行业：上海带量采购推动国产仿制药发展，进口替代趋势明显。
• 服务与支撑行业：5G布局带动相关产业链，提升市场信心。
• 宏观研究：通胀预期温和，PPI逐步回落，但周期品价格可能受政策影响上行。
• 固定收益：流动性宽松，利率债收益率曲线平坦化。
• 衍生品：股指期货上涨，商品市场分化明显。

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：涨幅高于沪深300指数20%以上
  • 谨慎推荐：涨幅介于10%-20%
  • 中性：涨幅介于-10%至10%
  • 回避：涨幅低于-10%

• 行业投资评级：

  • 强于大市：涨幅高于沪深300指数5%以上
  • 中性：涨幅介于-5%至5%
  • 弱于大市：涨幅低于-5%

• 可转债投资评级：

  • 推荐：涨幅高于中信标普可转债指数10%以上
  • 谨慎推荐：涨幅介于5%-10%
  • 中性：涨幅介于-5%至5%
  • 回避：涨幅低于-5%

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• 基金销售与资产管理：代理发售基金产品，开展资产管理业务。
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