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2024年7月25日 市场分析与总结

港股市场

• 当日表现: 恒生指数下跌158点至17,311点，跌幅0.9%，再创近三个月新低；恒生科技指数下跌3%，成分股多数下跌。
• 市场情绪: 投资者普遍持观望态度，大市成交金额萎缩，港股通净流出。
• 驱动因素: 全球风险偏好转弱，美元及日元等避险资产走强，套息交易平仓加剧抛售压力；国内消费疲弱，消费类股承压。
• 板块分化: 高股息央国企（内银、电力、能源、公用事业）表现相对稳健；消费股、科技股、电动车股普遍下跌。
• 政策与展望: 日本央行可能在7月加息，日元强势拖累风险资产；三中全会可能推动公用事业改革，对相关板块有利。恒指估值处于低位，预期下半年呈现震荡式上涨可能，目标点位在16,900点至21,200点之间。

美股市场

• 表现分化: 美股表现出现分化，道指、中小盘股表现较强，而科技巨头受业绩不及预期拖累。
• 市场动态: 日元走强拖累科技板块，银行股由于业绩超预期表现相对强势，但半导体股因指引不佳被抛售。
• 趋势展望: 美联储最早可能于9月降息，对美股整体仍持谨慎态度，特别关注中小盘股相对表现。

加密货币与大宗商品

• 加密货币: 比特币与以太坊回调；“特朗普交易”效应减弱；不过，美股以太币ETF资金流入。

宏观与其他市场

• 美元与日元: 美元指数因日本央行干预汇市而走弱；日元突破155关口。
• 中资美元债: 通常流动性相对较好，但高收益债表现差异。

核心启示

• 大势层面创新驱动科技类股受连续业绩不及预期拖累，而在美联储降息预期下，市场或将转向高股息央国企趋势。
• 策略建议上更注重合理估值下的低波幅板块，如公用事业、通信等持续看好。

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