20240923-国泰期货-股票股指期权_标的涨跌互现_隐波依旧下行__17页_1mb

股票股指期权市场总结（2024年9月23日）

核心内容概述

2024年9月23日，股票与股指期权市场整体呈现标的涨跌互现、隐波（隐含波动率）持续下行的趋势。市场参与者对标的资产的预期趋于保守，期权市场流动性有所下降，但波动率指标仍显示市场情绪偏谨慎。

主要观点与关键信息

一、标的市场表现

标的	收盘价	涨跌	成交量（亿手）	成交变化（亿手）	当月合成期货	当月基差	次月合成期货	次月基差
上证50指数	2243.02	+9.77	27.21	-9.69	2240.13	+2.89	2243.07	-0.04
沪深300指数	3212.76	+11.71	95.34	-22.72	3207.00	+5.76	3202.13	+10.63
中证1000指数	4469.13	+5.78	124.95	-2.54	4439.07	+30.07	4402.67	+66.47
上证50ETF	2.330	+0.007	6.10	-12.83	2.331	-0.001	2.334	-0.004
华泰柏瑞300ETF	3.283	+0.009	8.97	-14.09	3.280	+0.003	3.281	+0.002
南方500ETF	4.567	-0.001	2.50	-0.15	4.563	+0.004	4.551	+0.016
华夏科创50ETF	0.674	-0.004	18.86	-0.77	0.673	+0.001	0.669	+0.005
易方达科创50ETF	0.660	-0.004	4.39	-0.70	0.659	+0.001	0.653	+0.007
嘉实300ETF	3.360	+0.002	1.98	-9.37	3.361	-0.001	3.363	-0.003
嘉实500ETF	4.741	-0.003	0.79	+0.15	4.735	+0.006	4.722	+0.019
创业板ETF	1.501	-0.007	13.04	-7.89	1.500	+0.001	1.500	+0.001
深证100ETF	2.195	+0.001	0.58	+0.14	2.194	+0.001	2.196	-0.001

从上表可见，主要股指与ETF标的收盘价大多微幅上涨，但成交量普遍下降，显示市场活跃度有所减弱。合成期货价格与标的收盘价接近，基差变化较小，市场贴水或升水情况不明显。

二、期权市场表现

标的	成交量	变化	持仓量	变化	VL-PCR	OI-PCR	C最大持仓（近月）	P最大持仓（近月）
上证50股指期权	15930	+2185	40841	+2880	70.36%	59.52%	2300	2200
沪深300股指期权	56108	+12544	128814	+6499	61.87%	53.80%	3300	3200
中证1000股指期权	118109	+29956	151231	+8278	65.51%	57.81%	4800	4200
上证50ETF期权	1242058	-45707	1871799	-63987	85.35%	60.95%	2.4	2.3
华泰柏瑞300ETF期权	1052732	-231313	1406349	-61580	81.25%	67.81%	3.4	3.2
南方500ETF期权	1748941	-33129	1290996	-85329	85.84%	62.04%	4.7	4.5
华夏科创50ETF期权	373827	-81499	1161545	-569	73.31%	38.87%	0.75	0.65
易方达科创50ETF期权	284459	-591840	643417	+10705	83.56%	48.30%	0.7	0.65
嘉实300ETF期权	241437	+51296	324810	+38981	93.14%	77.33%	3.453	3.255
嘉实500ETF期权	324714	+7471	344064	+33660	88.74%	78.37%	4.8	4.7
创业板ETF期权	876241	-123334	1453961	+77128	80.26%	60.23%	1.55	1.5
深证100ETF期权	109729	+24396	156195	+12227	85.36%	71.44%	2.2	2.2

整体来看，期权市场成交量下降，持仓量也有所减少，显示市场交易意愿减弱。VL-PCR和OI-PCR均处于较高水平，表明市场对看跌期权的偏好较强，隐含波动率（IV）持续下行，市场情绪趋于谨慎。

三、波动率与偏度分析

标的	ATM-IV	IV变动	同期限HV	HV变动	Skew	Skew变动	VIX	VIX变动
上证50股指期权	13.18%	-0.72%	10.35%	-0.49%	-2.09%	+1.45%	13.78	-0.200
沪深300股指期权	13.99%	-0.78%	10.73%	-1.64%	-3.72%	-3.21%	14.41	-0.247
中证1000股指期权	22.29%	+0.20%	16.38%	-2.27%	-0.39%	-2.01%	21.34	+0.511
上证50ETF期权	12.05%	-0.73%	1.42%	-3.37%	+1.39%	-12.52%	13.08	-0.364
华泰柏瑞300ETF期权	13.31%	-1.33%	0.01%	-6.12%	-5.29%	-6.92%	14.15	-0.200
南方500ETF期权	17.73%	-2.03%	7.47%	-15.47%	-3.48%	-6.51%	19.19	+0.274
华夏科创50ETF期权	23.59%	+2.08%	1.58%	-14.65%	+5.68%	+1.83%	25.53	-0.634
易方达科创50ETF期权	18.37%	-3.39%	0.04%	-14.89%	+19.52%	+2.06%	25.03	-0.535
嘉实300ETF期权	12.31%	-1.07%	3.30%	-2.70%	-3.64%	-10.16%	14.22	+0.033
嘉实500ETF期权	17.54%	-1.82%	6.96%	-16.53%	-2.66%	-4.72%	19.39	+0.058
创业板ETF期权	17.55%	-2.06%	2.89%	-16.10%	-0.90%	-4.88%	21.43	-0.235
深证100ETF期权	14.65%	-0.22%	2.52%	-4.60%	-4.33%	-3.98%	17.36	-1.027

从波动率指标来看，多数期权品种的隐含波动率（IV）和历史波动率（HV）均呈现下行趋势，表明市场对未来波动的预期降低。同时，偏度（Skew）整体为负，说明市场对看跌期权的偏好高于看涨期权，反映出投资者对市场下行风险的担忧。

四、市场趋势与展望

• 波动率下行：整体市场隐含波动率持续下降，显示市场参与者对未来价格波动的预期减弱，市场情绪趋于谨慎。
• 偏度偏负：偏度为负，说明市场对下跌风险的担忧较大，投资者更倾向于买入看跌期权。
• 成交量与持仓量下降：成交量和持仓量下降，可能表明市场活跃度降低，投资者参与意愿减弱。
• 合成期货贴水：多数合成期货价格低于收盘价，显示市场对未来走势存在一定的悲观预期。

综上所述，当前市场环境下，股票与股指期权市场整体较为平静，投资者情绪偏谨慎，隐含波动率持续下行，市场对下跌风险的担忧较为明显。建议投资者关注市场基本面变化，合理评估风险与收益，谨慎操作。