20180520-华创证券-华创债券2017年银行年报_2018年一季报分析报告_利率市场化和监管升级背景下_商业银行业务转型和战略选择_36页_3mb

债券深度报告总结

核心内容概述

本报告基于25家上市银行2017年年报及2018年一季报，分析了利率市场化和监管升级背景下，商业银行在资产端、负债端及利润表方面的转型与战略选择，揭示了银行在金融去杠杆和资管新规等政策影响下的业务调整趋势。

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主要观点与关键信息

一、资产端转型：去杠杆推动“脱虚向实”

1. 总资产增速放缓

   • 2017年三季度至2018年一季度，总资产增速从8.5%下降至5.4%，资产端增长动力减弱。

2. 贷款占比持续上升

   • 贷款占总资产比例从49.7%上升至51.3%，表明银行业回归服务实体经济本源的趋势明显。
   • 股份制银行、城商行和农商行贷款占比上升幅度较大，大型银行则保持稳定。

3. 同业资产持续收缩

   • 存放同业资产占比从1.9%下降至1.6%，2018年一季度保持不变。
   • 同业投资占总资产比例从5.7%上升至5.9%，主要由于买入返售金融资产占比增加，反映银行间资金面宽松。

4. 债券投资策略调整

   • 可供出售金融资产占比下降，交易性金融资产占比稳定，持有至到期投资占比上升。
   • 银行在利率市场化背景下更倾向于配置票息策略，减少交易性机会。

5. 信贷结构优化

   • 个人住房贷款占比仍最高，但增速显著下滑，消费贷和信用卡贷款增速上升。
   • 信用卡贷款占比从14.58%上升至16.21%，信用卡发卡量增长迅速，成为零售转型的重要手段。

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二、负债端转型：存款占比回升，成本上升，结构优化需求迫切

1. 总负债增速下降

   • 2017年三季度至2018年一季度，总负债增速从8.5%下降至5.1%，负债端增长放缓。

2. 存款占比回升

   • 吸收存款占比从2017年持续下降，2018年一季度触底回升，股份制银行转化趋势明显。
   • 结构性存款成为银行揽储的重要工具，其增长速度远超传统存款，尤其是个人存款。

3. 同业负债收缩

   • 同业负债占总负债比例从13.3%下降至11.9%，同业存放占比下降明显，拆入资金和卖出回购波动较大。
   • 同业业务受到监管限制，同业存单纳入MPA考核，同业链条进一步压缩。

4. 负债成本上升

   • 银行综合负债成本从2017年初上升至2.04%，涨幅明显。
   • 股份制银行和城商行负债成本上升幅度最大，分别上升39bp和50bp，农商行上升18bp。
   • 银行负债端结构亟需优化，以应对利率市场化带来的成本压力。

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三、利润表变化：净息差改善，非息业务增长

1. ROE下降趋势放缓

   • 大型银行和股份制银行ROE持续下降，但降幅收窄，显示银行从规模扩张向质量优化转型。

2. 净息差稳中向好

   • 净息差由明显下降转为稳中向好，大型银行净息差改善更为明显。
   • 生息资产收益率上升，计息负债成本率下降，推动净息差改善。

3. 非利息收入占比上升

   • 非利息收入占比稳步提升，股份制银行增速最快，2018年一季度达到39.35%。
   • 非利息收入包括手续费及佣金净收入、投资净收益等，其中股份制银行投资净收益增长显著。

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四、战略转型方向

1. 向交易银行转型

   • 商业银行积极向交易银行转型，注重轻资本、零售化和互联网+的发展方向。
   • 例如：招商银行推进“轻型银行”战略，中信银行构建“一体两翼”业务结构。

2. 大力发展非息业务

   • 银行通过发展非息业务（如财富管理、支付结算、托管等）创造新的利润增长点。
   • 非息业务在息差收窄背景下成为银行盈利的重要支撑。

3. 建设金融科技银行

   • 银行加强金融科技应用，提高经营效率、降低成本、优化风险管理。
   • 例如：招商银行依托科技手段提升运营效率，推动“轻管理”和“轻运营”模式。

4. 同业业务回归本源

   • 同业业务从“杠杆工具”转向“流动性管理工具”，银行加快同业平台建设。
   • 同业投资与同业负债占比下降，反映同业业务规范化的趋势。

5. 资管业务回归本源

   • 资管新规推动银行理财业务向净值化、开放化方向转型。
   • 银行主动压缩非标业务，推动非标转标，拓展私人银行和对公业务。

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风险提示

• 银行综合负债成本进一步上行，可能对盈利能力造成压力。
• 同业业务进一步规范，可能导致中小银行负债来源受限，影响资产端扩张。
• 结构性存款可能面临监管收紧，影响其作为揽储工具的可持续性。

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总结

在利率市场化和金融监管不断加强的背景下，商业银行正经历深刻的业务转型。资产端趋向“脱虚向实”，贷款占比上升，同业资产收缩，债券配置增加；负债端存款占比回升，同业负债下降，负债成本上升，银行需加强负债结构优化；利润表显示净息差改善，非息业务成为新增长点。整体来看，银行正从规模扩张向质量优化转型，同时加快金融科技应用，推动业务多元化发展。