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白酒情绪趋稳 绝味激励落地

核心内容

本报告发布于2021年2月1日，分析师团队对食品饮料行业进行了深入分析，重点围绕白酒和大众消费品板块的表现、投资推荐及行业动态展开。整体来看，白酒板块在市场表现中相对强势，而其他子行业如黄酒、葡萄酒等则表现疲软。报告认为，白酒板块在2021年仍具投资价值，建议关注高端酒和次高端酒龙头。同时，绝味食品的激励计划落地，显示其长期发展动能充足。

主要观点

市场表现

• 上周食品饮料板块指数整体下跌0.3%，在申万一级子行业中排名第三。
• 白酒板块逆势上涨，涨幅分别为1.1%和2.5%。
• 除白酒外，其他子行业如黄酒、葡萄酒、啤酒等均出现下跌，跌幅在-3.0%至-8.8%之间。
• 沪深300的PE值为16.38，非白酒食品饮料PE为55.79，白酒PE为61.00。

投资推荐

白酒板块

• 高端酒：茅台、五粮液是确定性最强的标的，建议重点关注。
• 次高端酒：山西汾酒、今世缘、洋河股份作为地产酒龙头，具备增长潜力。
• 市场动态：近期疫情反弹及“原地过年”政策对消费影响较大，但白酒需求依然旺盛，供需格局未变。

大众品板块

• 伊利股份：原奶价格上涨，公司对基础白奶提价3%-5%，行业竞争缓和，净利率有望提升。
• 双汇：新总裁推动系统性改革，肉制品涨价有助于中期利润增长，长期看好。
• 巴比食品：通过收购武汉本地品牌，加快异地扩张步伐，缓解品牌和口味壁垒问题。
• 绝味食品：股票激励计划落地，对业绩增长具有积极影响，建议关注。

关键信息

行业重点数据

• 白酒：茅台整箱批价在3100元上方震荡，五粮液批价稳于970元上下，国窖1573批价稳于860元/瓶。
• 食品原料：1月20日，小麦价格2565元/吨，玉米价格2854元/吨，大豆价格4655元/吨（国内），国际大豆价格3603元/吨。
• 其他食品：白砂糖价格11.4元/公斤，猪价稳中有升，进口猪肉数量同比增长35%，进口奶粉数量11万吨，平均单价42元/公斤。

产业新闻

• 泸州老窖停货：公司被曝全面停货，可能为提价做准备。
• 新式茶饮市场增长：市场规模预计在2020年底达到1020亿元，冲击传统茶饮料市场。
• 进口啤酒与葡萄酒下降：2020年啤酒和葡萄酒进口量同比下降超20%，显示内需增长。

风险提示

1. 疫情防控长期化：疫情反复可能抑制消费行为。
2. 食品安全事件：重大事故可能影响消费者信心，导致业绩不达预期。
3. 农业疫情：畜禽疫病可能增加生产成本，影响市场供应。

公司动态

• 绝味食品：发布2021年限制性股票激励计划，授予124名高管及核心员工608.63万股，解锁条件为收入增长目标。
• 安井食品：预计2020年营收69.65亿元，同比增长32.24%，净利润6亿元，同比增长60.86%。
• 海天味业：拟在天津设立全资子公司，注册资本1亿元。
• 天味食品：子公司取得营业执照，完成注册资本、法定代表人及住所变更。

行业要闻

• 泸州老窖停货：全面停货可能为提价做准备，增强产品稀缺性。
• 华康药业拟上市：木糖醇业务占公司收入60%以上，客户包括太古可口可乐、康师傅等。
• 软饮料市场增长：城镇化与消费升级推动市场发展，健康理念逐步成为趋势。
• 新式茶饮市场规模：2020年底达1020亿元，增长潜力巨大。
• 进口啤酒与葡萄酒下降：2020年进口量同比下降超20%，显示内需增长。

重大事项更新

未来一月重要事件备忘

• 财报披露：包括爱普股份、燕塘乳业、祖名股份等。
• 限售股解禁：如妙可蓝多、ST科迪等。
• 股东会：涉及多个食品企业。
• 定增进度：部分公司如贝因美、惠发食品、克明面业等已通过股东会。

投资评级说明

• 行业评级：增持为未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
• 公司评级：买入为未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上，增持为5%-15%，中性为-5%至5%，减持为-5%至-15%，卖出为-15%以下。

总结

本报告对食品饮料行业进行了全面分析，指出白酒板块在市场中表现相对稳健，建议关注高端酒及次高端酒龙头。同时，绝味食品激励计划落地，显示其发展潜力。大众消费品板块中，伊利和双汇因涨价及改革展现出增长潜力。此外，行业数据和公司动态表明，食品饮料行业正经历结构性调整和增长机会，但需警惕疫情、食品安全及农业疫病等风险。