20181017-天风证券-欣旺达-300207.SZ-大额回购+员工持股计划_投资者的__强心针__3页_996kb

欣旺达（300207）总结

核心内容

欣旺达近期发布了大额股份回购预案及第一期员工持股计划草案，旨在增强市场信心和公司基本面。公司计划回购股份金额不低于2亿、不超过4亿，价格不超过11元/股，预计减少股份0.18-0.36亿股（对应比例为1.17%-2.35%）。员工持股计划总额上限为2亿元，其中员工自筹金额上限为1亿元，控股股东王明旺先生承诺为员工自筹资金的本金部分承担差额补足义务。

主要观点

• 业绩预期强劲：公司三季度扣非增速预计为62%-90%，上半年经营性现金流达4.24亿元，为净利润的1.9倍，显示公司盈利质量持续优化。
• 毛利率提升：下半年消费电子旺季叠加动力电芯量产良率向好及消费电芯自供比例提高，有望提升毛利率，增强盈利能力。
• 客户拓展与新品切入：公司预计在2019年实现5GWh动力电芯销量，且有望导入国内外主要大客户，同时新切入笔记本产品线，预计提升出货量与单机价值量。
• 投资建议：预测公司2018年和2019年净利润分别为7.79亿和11.85亿，同比增长分别为43.31%和52.08%，公司持续高速增长，维持买入评级。

关键信息

公司动态

• 股份回购：金额范围2亿-4亿，价格上限11元/股，股份减少范围0.18-0.36亿股。
• 员工持股计划：总额上限2亿，员工自筹上限1亿，控股股东提供差额补足义务。

业绩展望

• 2018年净利润：7.79亿，同比增长43.31%。
• 2019年净利润：11.85亿，同比增长52.08%。
• 2020年净利润：19.22亿，同比增长62.16%。

财务数据

财务比率

风险提示

• 动力电池业务低于预期
• 消费电子市场增速放缓
• 员工认购资金不足导致计划无法实施
• 回购资金未及时到位

投资建议

• 评级：买入（维持评级）
• 当前价格：7.01元
• 目标价格：未明确
• 预测增长：公司预计持续高速增长，2019年净利润增长显著

财务预测摘要

总结

欣旺达通过大额股份回购和员工持股计划，展示了公司对自身基本面的信心，同时为投资者注入信心。公司预计在2019年实现动力电芯5GWh销量，有望贡献正利润。结合公司良好的财务表现和增长潜力，分析师推荐买入。然而，仍需关注动力电池业务表现、消费电子市场变化及资金到位情况等风险因素。