20230220-银河期货-_生猪周报_利多因素叠加推高猪价_期现倒挂加深_11页_689kb

生猪周报总结

核心内容

本周生猪市场在多重利多因素的推动下，市场情绪明显好转，猪价小幅反弹，期货市场表现强于现货，期现倒挂现象加剧。同时，养殖利润有所恢复，但整体仍处于历史低位。母猪与仔猪价格变动反映市场对产能去化和补栏预期的变化，整体供需格局呈现阶段性调整。

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主要观点

1. 市场情绪与猪价走势

• 供应端：二次育肥入场带动猪源供应收紧，养殖端惜售情绪增强，出栏意愿下降。
• 需求端：收储政策启动，屠宰企业分割入库数量增加，节后消费逐步恢复，但整体仍处于淡季，白条走货改善有限。
• 猪价：全国生猪价格反弹上涨，涨幅在0.4-0.9元/公斤之间，主要集中在东北、华北、华东地区，整体供需结构有所转换。

2. 出栏与消费变化

• 出栏量：规模厂缩量出栏，养殖户压栏惜售，出栏体重增速放缓，肥标价差维持，反映出前期抛售情绪减弱。
• 消费：节后复工带动消费略有好转，但受季节性影响，增幅有限。冻品库存比例上升，表明企业积极建库，消费改善以库存形式为主。

3. 养殖利润情况

• 自繁自养利润：亏损336.3元/头，较上周上涨60元。
• 外购仔猪利润：亏损391元/头，上涨55元。
• 利润趋势：当前养殖利润处于历史低位，短期修复速度取决于猪价调整，全年利润低点基本已接近。

4. 母猪与仔猪价格

• 二元母猪：价格32.04元/公斤，环比下跌0.4元/公斤，补栏意愿较低，淘汰母猪与生猪比价反弹，产能去化速度放缓。
• 15公斤仔猪：价格33.15元/公斤，环比上涨10%，市场对仔猪需求增加，部分养殖户出现抄底预期，3-4月为传统补栏旺季，预计仔猪价格仍有一定上涨空间。

5. 存栏与产能变化

• 能繁母猪存栏：1月环比下降0.39%，但不同口径数据略有差异，整体趋势偏弱。
• 商品猪存栏：未公布，但预计继续下滑，受12月和1月出栏压力影响，叠加10月仔猪供应较少，存栏量可能进入下行通道。

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关键信息

• 期现倒挂加深：期货价格涨幅高于现货，05合约升水明显，反映市场预期乐观。
• 期货策略：建议05合约多单继续持有，关注18500-19000一线压力。
• 套利策略：可考虑做多生猪养殖利润，采用多LH2305空M2305组合。
• 期权策略：卖LH2305-P-16000持有，捕捉价格上涨潜力。

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总结

本周生猪市场受政策利好与市场情绪提振影响，价格小幅反弹，期货市场表现强于现货。供应端因二次育肥和养殖户惜售而趋紧，需求端虽有边际改善但整体仍偏弱。养殖利润有所恢复，但尚未摆脱亏损。母猪存栏继续下滑，仔猪价格因补栏预期上涨，市场对后续产能变化保持关注。期货市场已提前反映上涨预期，建议投资者关注05合约的上涨空间及压力位。