20170827-天风证券-_天风传媒_文浩团队_九月策略_八月提示反弹或已结束_三季报预期影响走势分化_大盘走强利好券商属性东方财富_28页_3mb

传媒行业九月策略总结

核心内容概述

本报告为天风传媒文浩团队于2017年8月27日发布的九月策略，主要分析了传媒行业近期的市场走势、行业观点及重点个股推荐。报告指出，传媒板块在8月整体下跌，但部分个股如中国科传、美盛文化、华扬联众表现较好，而部分个股如当代东方、游族网络、三七互娱则跌幅较大。同时，报告强调了三季报预期对板块走势的影响，并指出上证3300点突破后，具有券商属性的东方财富值得关注。

主要观点

市场回顾

• A股：传媒板块指数下跌0.96%，上证综指上涨1.92%，深证成指上涨0.42%，创业板指下跌0.49%。
• 美股：中概股表现分化，58同城涨幅最大，达内科技跌幅最大。
• 港股：国艺娱乐、百奥家庭互动、财讯传媒涨幅较大，而香港电视、橙天嘉禾、新华通讯频媒跌幅较大。

行业走势

• 传媒板块：整体表现不佳，但部分个股因业绩预期或政策影响表现较好。
• 证金概念：华策、新文化等代表的证金概念调整，业绩集中在Q4，显示价值回归。
• 游戏板块：因缺乏大作支撑和游族网络的黑天鹅事件，整体回调。完美世界相对抗跌，值得关注。

重点推荐个股

1. 分众传媒：业绩快报接近预告上限，估值处于底部，安全边际高，是价值投资首选。
2. 慈文传媒：大剧公告，业绩集中在Q4，继续推荐。
3. 华策影视、新文化、唐德影视：关注其后续表现。
4. 中文传媒：参与《乱世王者》分成，IOS畅销榜排名靠前。
5. 完美世界、游族网络、三七互娱：预期风险释放后，继续中线关注。
6. 光线传媒：《战狼2》成功验证市场需求，关注其后续引进片表现。
7. 中文在线、新经典：付费阅读行业高景气，且超跌。
8. 顺网科技、骅威文化：前期超跌，关注其修复。
9. 国改品种：如中南传媒、浙数文化、凤凰传媒等。

关键信息

个股表现

• 涨幅前三：中国科传（26.13%）、美盛文化（17.94%）、华扬联众（10.78%）。
• 跌幅前三：当代东方（-13.45%）、游族网络（-12.30%）、三七互娱（-10.68%）。

业绩数据

• 慈文传媒：2017H1收入3.33亿，净利润7618.47万，预计1-9月净利润1.46-1.6亿。
• 完美世界：2017H1收入35.88亿，净利润6.71亿，预计1-9月净利润10.2-10.9亿。
• 游族网络：2017H1收入16.80亿，净利润3.39亿。

风险提示

• 宏观经济：整体需求受宏观经济景气影响。
• 政策监管：从严监管风险。
• 并购重组：并购资产业绩不达预期可能导致商誉风险。

重点数据追踪

电影

• 《战狼2》：超53亿票房，验证市场需求。

电视剧

• 政策变化：前期出台重点宣传期播出要求后，板块有所压制，但政策变化后需继续关注个股。

游戏

• Q3表现：缺乏大作支撑，叠加游族网络黑天鹅事件，整体回调。
• 港股IGG、宝通科技、迅游科技、恺英网络、昆仑万维、世纪华通：密切跟踪其表现。

未来展望

• 三季报预期：整体板块缺乏大的催化，需关注具体个股的超预期表现。
• 东方财富：具有券商属性，虽估值较贵，但受大盘走强利好。

作者信息

• 分析师：文浩（SAC执业证书编号：S1110516050002）
• 联系人：张潇（zhangxiao@tfzq.com）

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