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中原期货研究所晨会纪要2024年第158期总结

发布日期：2024-08-28

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宏观要闻

1. 工业企业利润加速增长
   1-7月全国规上工业企业利润同比增长36%，7月增速达41%，连续两个月加快。行业回升面超五成，工业经济延续稳定恢复态势。

2. 上海楼市新政
   提调住房面积标准至120平方米，并调整中小套型住房供应政策，市场供给或有收紧预期。

3. 中美高层战略沟通
   王毅与沙利文强调落实旧金山共识，推动中美关系稳定发展，政策协调仍面临挑战。

4. 金融支持长江经济带绿色发展
   央行等八部门提出16项重点任务，推动绿色金融与科技、数字金融协同发展，助力低碳转型。

5. 欧盟电动汽车关税升级
   中美欧贸易紧张升温，中国电动汽车和钢铝产品关税政策或引发市场避险情绪。

6. 国债与金融数据
   1-7月税收收入同比下降，国有控股企业利润总额降20%，可能反映需求疲软与杠杆压力。

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主要品种分析

花生

• 现货稳中偏弱，中秋需求支持短期价格。新季花生上市进度受降雨影响，交割成本或撑10合约，建议正套。

油脂

• 生产端库存上升，印尼政策利好棕榈油，豆棕价差扩大，短期棕榈油偏强震荡，豆油逢低做多有限。

白糖

• 原糖受巴西火灾利多支撑，郑糖短期反弹，但9月新糖上市与进口压力可能压制长期走势，内外价差收敛趋势明显。

棉花

• 美棉优良率下降，但产量预期充足。宏观降息预期对商品整体有利，但过剩供给支撑不足，郑棉短期弱反弹至14000压力位。

生猪

• 现货价格疲软，散户出栏积极，终端需求仍弱，短期猪价承压；消费淡季叠加政策调控，中期关注需求改善窗口。

鸡蛋

• 现货稳中下行，企业库存压力存储，期货市场短期反套策略风险显现，建议谨慎操作。

商品类

• 尿素：供应端检修增多，需求复合肥开工高位，短期弱势震荡，出口替代成为关键变量。
• 烧碱：政策调控背景下供需宽松，主力合约贴水扩大，期货短期跟随现货反弹预期需谨慎。
• 铜铝：国内电解铝产能见顶，铝下游消费小幅回暖，铜铝价格反弹短期利好，但终端需求是决定性因素。
• 氧化铝：基本面供需逐步平衡，品种与现货价差缩小，短期震荡，远期关注外矿增量预期。
• 黑链（螺纹、热卷）：价格快速上涨难以持续，终端需求弱势、库存社库压力大，建议等政策释放与需求发力窗口。
• 铁合金：硅铁供需偏弱，锰硅午后回落，中期仍偏空思路。
• 碳酸锂：供大于求格局未改，但降价幅度缩小，结构性过剩下观望为主。

金融类

• 股指期货期权：三大股指弱势运行，交投活跃度不足。股指期货贴水缩窄，市场做空动能减弱，但政策预期释放可能带来震荡机会。
• 期权策略：建议趋势投资者逢低做多牛市价差，波动率交易者可卖出宽跨式做空波动率。

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