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五矿期货农产品早报（2024-02-06）

分析师：王俊、杨泽元、斯小伟
联系方式：

• 王俊：从业资格号F0273729，咨询号Z0002942
• 杨泽元：白糖、棉花研究员，资格号F03116327、Z0019233
• 斯小伟：联系人，资格号F03114441，电话：028-86133280

大豆/粕类

重要资讯

• 豆粕、菜粕价格下跌，东莞和广东油厂豆粕报价为3310元/吨；广东菜粕报价2530元/吨。
• 本周开机率约为22%，压榨量783万吨。
• 农.
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# 五矿期货农产品早报（2024-02-06）

## 一、大豆/粕类
### 交易摘要
**价格波动原因：** 阿根廷与巴西主产州天气气候变化——阿根廷需降雨 but 降雨预测存分歧，巴西面对收割期降雨多余和巴拉那州减产问题。  
**美豆及豆粕操作：** 等待2月8日双报告公布，中国需求及巴西供应主导震荡走势，短期震荡主基调不变。  
**库存信息：** 全国开机率22%，压榨量783万吨；广东豆粕成交量增长，远月成交清淡。  
**图表参考：** 图1：主要油厂豆粕库存；图2：菜粕库存分布。  
**基差情况：** 基差震荡，豆粕现货降幅10-30元。

## 二、油脂
### 交易摘要
**价格波动原因：** 出口数据偏弱，但库存同步下降支撑市场，价格呈现震荡走势，夜盘棕榈油、豆油、菜油均有小幅上涨。  
**供应预期：** 棕榈减产叠加巴西大豆收割，若无减量依据，油脂将受整体板块拖累，不宜单边过度追多。  
**操作建议：** 关注菜棕、豆棕价差是否继续扩大，5月后可能增加机会。  
**库存数据：** 全国重点地区三大油脂库存下降明显。

## 三、白糖
### 交易摘要
**价格波动：** 昨日郑糖上涨5.6%，现货报价多数上调，但成交清淡，为节前最后补货阶段。  
**基本面支撑：** 国内库存减少，销糖率及价格同比提升；进口利润倒挂现状维稳市场。  
**操作建议：** 配额外进口税政策不明朗，若管控进口，将强化国内缺口压力，建议逢低买入。

## 四、棉花
### 交易摘要
**价格平稳：** 郑棉小幅上涨0.2%；但下游采购结束，压制价格进一步上行空间。  
**基本面：** 综纺利润收缩，消费能否持续存疑；库存下降对中长期影响更显著。  
**操作建议：** 现在观望，等待纺织开机率及相关数据；郑棉16000元/吨区间面临套保压力。

## 五、鸡蛋
### 交易摘要
**现货价格：** 主产区均价稳定，广州均价略跌；下游消化需求较弱。  
**策略建议：** 供应充足，需库存消化；避免入场做多，维持震荡筑底思路，注意节前大面积补货风险。

## 六、生猪
### 交易摘要
**价格短期上涨：** 货源偏紧，节前备货预期强化现货市场心态，但需求放量暂未兑现。  
**观点：** 短期高涨需谨慎评估，5月后若实际出栏量大于预期，将压制猪价；关注期货合约隐含期现货节奏差异。

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## **风险提示**
- 产区天气波动影响南美产量；  
- 库存去化速度影响油脂供需平衡；  
- 进口政策或形成重大利多。

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**免责声明：** 本报告由五矿期货有限公司发布，信息来源可靠但不对由此产生任何损失负责，仅供参考。