食品饮料行业二季度前瞻暨板块最新观点：淡季需求回落情绪偏差，供给理性酝酿积极信号-240714-招商证券-16页_596kb

食品饮料行业二季度分析与展望

行业整体情况

食品饮料行业在2024年Q2面临需求回落和消费疲软的挑战，整体表现较为平淡。市场需求环比下滑，企业以调整渠道、优化产品结构为主要策略，大部分公司通过原材料成本下降获得盈利改善，但部分公司仍因费用投放和收入压力影响利润表现。

白酒板块

• 高端白酒：茅台稳健增长，飞天价格企稳回升；五粮液控货成功，批价坚挺；国窖回款进度略有滞后。
• 次高端白酒：受商务宴席恢复偏弱影响，需求表现分化明显。强品牌和长期主义企业增长更为从容，如汾酒进度与去年持平，水井坊动销良好带动业绩增长。舍得、酒鬼仍在调整期，Q2收入下滑。徽酒受上年宴席高基数影响，Q2动销承压，古井回款已完成70%目标。苏酒格局重塑，洋河略有增长，今世缘势头强劲，渠道库存低于去年。

大众品板块

乳制品

• 液态奶进入淡季，渠道库存消化为主，发货端下滑，但结构升级带来机会。伊利、蒙牛受益份额提升，奶粉行业价盘回升，冷饮受天气影响表现平平。
• 利润方面，原奶价格下降带来成本红利，但收入下滑和费用投入限制了利润弹性。

调味品

• 面临需求疲软和竞争加剧，行业分化明显。海天实现中个位数增长，中炬收入下滑，榨菜、恒顺表现承压。
• 产品结构优化推动毛利率改善，但部分企业加大费用投入影响利润。C端底料增长乏力，但B端餐饮渠道增速有所提升。

啤酒

• 受餐饮场景复苏偏弱及季节性降雨影响，销量普遍下滑，企业间表现分化。行业结构升级仍在进行。
• 成本端有所下降，但部分企业因吨成本上升影响盈利能力。

休闲与速冻食品

• 休闲食品板块呈现分化趋势，部分公司受益于新品和渠道红利，保持双位数增长；洽洽、绝味等仍处于调整期。速冻食品Q2进入传统淡季，B端需求疲软，但C端仍有压力。

核心数据与趋势

公司名称	Q2收入同比增长	Q2净利润同比增长
伊利股份	-8%	-15%
海天味业	+5%	+5%
中炬高新	-118%	� � 扣非下滑138%
东鹏饮料	+474%-549%	+532%-745%
洽洽食品	-15%	+5%

总结

Q2食品饮料行业面对复杂环境，虽需求疲软持续，但供给端积极调整逐步显现成效。白酒板块内部分化加剧，强品牌企业在淡季表现更为稳健；大众品板块整体盈利改善，结构性机会仍存。投资者需关注企业在产品结构优化、费用管理及渠道布局方面的进展，以及消费复苏节奏对需求的带动作用。

---

字数：498