20240613-东吴证券-电力设备行业点评报告_欧洲关税政策靴子落地_税率及覆盖范围略好于此前预期_8页_674kb

欧洲关税政策落地对中国电动车出口影响分析

欧盟委员会6月12日宣布，如无法与中方达成一致，将于7月4日对中国电动汽车加征最高381%关税。本次政策针对纯电电动车（BEV），未涉及插电混动和燃油车，整体覆盖范围略好于预期。各车企关税分档测算，比亚迪和吉利税率低于此前市场预期的25%-35%区间。

关税影响与销量波动

预计2024年欧洲市场因关税影响销量5-10万辆，全年出口销量微降。23年中国车企（不含特斯拉）出口纯电车22-24万辆，占欧系市场15%。其中：

• 名爵23年出口13万辆，2024年1-4月33万辆，预计全年下滑3-5万辆；
• 吉利旗下纯电动车型23年4万辆，预计减少1-2万辆；
• 比亚迪在欧占比约20%，1-4月注册量增长近700%，全年或达10万辆，弥补部分下滑；
• 特斯拉出口小幅下降。

厂商应对与供应链优势

关税部分传导至终端消费者，比亚迪单车利润预计影响2-4万元，但仍有1-2万元的缓冲空间。名爵若不调整售价，或因进口车价格与本地持平而面临亏损。
车企加速海外布局：比亚迪、上汽、吉利通过泰国、巴西、匈牙利等基地分散风险。重点领域方面，宁德时代已超30%份额，2025-2026年计划欧洲新增本土化产能130GWh，进一步巩固供应链主导地位。中四大主材企业在欧产能建设同步推进。

投资建议

维持电力设备行业"增持"评级，推荐关注锂电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等，认为关税缓和利于锂电需求释放。重点区域：磷酸铁锂装车量预期充足，欧洲本土化率提高推动自愿库存消耗，供需拐点已现。

该事件受补贴政策、汇率波动及扩产进度等不确定因素影响，需持续跟踪。