20150809-国金证券-零售颠覆性变革之跨境电商_筛-跨境电商_看-内容差异_物流落地_17页_1mb

零售行业专题报告总结

核心内容

本报告主要分析了零售行业在多渠道时代下的发展趋势，指出全球零售业已从单渠道时代进入多渠道融合的新阶段。国内零售行业下一风口将是进口类跨境电商，其核心竞争力在于差异化商品引入与物流与落地点布局。报告从零售本质出发，强调“客户中心”而非“渠道中心”的重要性，认为全渠道、全生态的零售系统才是未来趋势。

主要观点

1. 多渠道取代单渠道时代

• 技术驱动：移动互联网与O2O技术的发展，推动线下零售向全渠道演进。
• 双向提效：消费者与零售企业的数据化提升，将带来消费需求再发掘与零售业绩提升。
• 全渠道趋势：无论是传统线下零售商还是电商平台（如亚马逊、天猫），都在向线下延伸，构建全渠道生态。

2. A股零售的下一风口：进口类跨境电商

• 时机成熟：欧美品牌寻求进入中国，而国内缺乏个性化、超值商品。
• 同质化问题：目前多数进口类平台主攻母婴、美妆，存在严重的同质化竞争。
• 投资逻辑：关注商品差异化、品牌运营能力强、物流与落地点布局优的企业。

关键信息

1. 进口类跨境电商的两大制高点

• 商品差异化与超值：独家、优质、符合目标客户需求的商品是客户黏性的关键。
• 物流与落地点布局：高效的跨境物流体系与社区便利店等落地点将决定供应链效率与客户体验。

2. 零售的本质

• 增加值换取利润：零售商的核心在于提供独特、超值的商品，而非单纯依赖渠道或技术。
• 客户中心论：消费者关注的是商品与体验，而非渠道本身，全渠道生态是未来趋势。

3. 国内零售现状

• 同质化严重：大部分A股零售企业商品结构相似，毛利率差异不大。
• 品牌与供应链短板：缺乏自有品牌、商品编辑能力弱、供应链效率低是当前国内零售的瓶颈。

4. 进口类跨境电商的发展潜力

• 市场规模增长：预计2020年中国进口类跨境零售电商市场规模将达2450亿美元，年复合增长率50.5%。
• 政策支持：跨境电商试点城市如杭州、上海、宁波、郑州等，已形成较为成熟的物流与贸易体系。

投资建议

1. 关注商品差异化与品牌运营优势的企业

• 永辉超市：生鲜优势显著，引入国际品牌，具备差异化竞争力。
• 南京新百：并购HoF，增强自有品牌与供应链能力，具有潜力。
• 天虹商场：注重个性化商品编辑能力，具备客户黏性优势。

2. 关注全渠道效率优势者

• 步步高：云猴跨境平台构建全渠道、全生态的零售系统，具备高效落地与供应链优势。
• 红旗连锁：以社区便利店为切入点，具有高客户黏度与良好体验。
• 聚美优品：在美妆领域具备较强品牌运营能力，已逐步转向自营模式。

行业趋势

• 物流效率提升：跨境物流效率是盈利的关键，保税仓、DC仓布局将成为竞争焦点。
• 社区落地点重要性：社区便利店作为最后300-500米的体验节点，将提升客户黏性与供应链效率。
• 政策与市场协同：跨境电商鼓励政策与市场增长潜力相辅相成，未来政策支持力度将加大。

结论

进口类跨境电商将成为国内零售行业下一风口，其核心在于商品的差异化与超值，以及高效的物流与社区落地布局。随着消费者对个性化、便捷体验的需求提升，具备全渠道生态系统、供应链效率与品牌运营优势的企业将在竞争中占据有利地位。