20170301-梧桐公会-粤珍小厨-833317.OC-团餐行业挂牌第一股_商业模式具有较强推广性_12页_1mb

粤珍小厨 (833317) 总结

核心内容

粤珍小厨（833317）是团餐行业首家挂牌企业，主营业务涵盖团餐服务和中式快餐连锁业务，其中团餐业务是其重点发展方向。公司成立于2010年5月，2015年8月挂牌新三板，致力于通过标准化、集约化的管理模式提升运营效率和市场竞争力。

主要观点

• 行业地位：作为团餐行业第一家挂牌企业，粤珍小厨在行业内的影响力和示范效应较强。
• 市场潜力：我国团餐市场年均复合增长率超过20%，预计到2020年市场规模将达1.35万亿元，具备较大的增长空间。
• 商业模式：公司采用中央集中采购和集中加工的模式，具有较强的可复制性和推广性，有助于降低运营成本，提高效率。
• 盈利预测：根据行业分析和公司情况，预计2016~2018年公司净利润分别为275.49万元、395.74万元和532.11万元，每股收益分别为0.14元、0.20元和0.27元。按2017年20倍PE估算，其市值参考水平为0.79亿元。
• 客户关系：公司客户群以中高端机构团体为主，客户关系稳定，合同续约率高达90%以上。

关键信息

公司业务结构

• 团餐业务：包括食堂托管和快餐配送两种模式，主要服务对象为机关、学校、企业等团体客户。
• 快餐连锁业务：“千面小居”品牌提供中式面点及各类配餐，产品种类丰富，覆盖60多个品种。

财务表现

商业模式特点

• 中央集中管理：公司采用中央采购和加工中心，实现资源高效利用和成本控制。
• 标准化与信息化：建立菜肴研发团队和信息化菜单数据库，实现菜单标准化、信息化管理，提升产品一致性。
• 成本控制优势：通过集中采购和机械化生产，有效降低人力和管理成本，提高盈利能力。

风险提示

• 市场竞争风险：行业集中度低，中小企业众多，大型外资企业进入市场，加剧竞争。
• 劳动力成本上升风险：餐饮业为劳动力密集型行业，劳动力成本上升将影响利润空间。
• 食品安全风险：若质量控制措施不到位，可能引发食品安全问题，影响公司声誉。
• 原材料成本上升风险：原材料价格波动可能对毛利率和净利润产生负面影响。

管理团队与员工概况

• 股权结构：公司股权结构简单，陆海峰为控股股东，持股比例为56.40%。
• 管理团队：核心管理层具有丰富的餐饮行业经验，包括陆海峰（董事长、总经理）、王强（董事兼财务总监）等。
• 员工构成：员工以生产人员为主，占比92.48%，整体受教育程度偏低，专科以下员工占比91.58%。

结论

粤珍小厨凭借其在团餐行业的领先地位和标准化、集约化的商业模式，具备较强的市场推广能力。公司业务结构清晰，客户关系稳定，盈利预测乐观，但同时也面临市场竞争、劳动力成本上升、食品安全及原材料成本波动等风险。未来，公司若能有效应对这些挑战，有望在团餐市场持续增长中占据有利地位。