20210326-天风期货-双焦周报_钢厂降库稳住盘面_利润急跌后料将走稳_21页_1mb

钢厂降库稳住盘面，利润急跌后料将走稳

核心内容

本周焦炭市场呈现快速补跌态势，第8轮提降开启，焦化利润随之大幅回落。市场预期本轮降价周期将延续至9到10轮，焦炭现货价格已基本反映这一预期。焦煤市场则表现出品种分化，除骨架煤外，其他配煤需求仍偏弱，焦煤库存压力较大，盘面操作以震荡思路为主。

主要观点

• 焦炭市场：

  • 焦炭现货价格快速下跌，第8轮提降启动，焦化利润持续回落。
  • 焦炭库存持续回升，港口、钢厂及焦化厂库存总量达到835.54万吨，周环比增加28.16万吨。
  • 钢厂库存有所企稳，短期压力缓解，预计4月中旬前库存仍将继续攀升。
  • 焦炭盘面已体现9轮降价预期，5-9价差继续走低，5月基差冲高回落，市场底部或将出现。
  • 焦化利润已连续数日收窄，但焦企仍保持高开工率，库存压力难以缓解。

• 焦煤市场：

  • 焦煤现货价格分化明显，优势焦煤出货好转，但气煤和贫瘦煤出货一般。
  • 焦煤库存压力较大，焦企控制焦煤到厂，煤矿库存持续高位。
  • 焦煤5-9月差有所回落，05基差维持弱势，盘面操作以震荡为主。
  • 焦煤需求疲软，受唐山全年环保限产计划和南方钢厂主动减产影响，短期需求将维持弱势。

关键信息

供应情况

• 230家焦化厂剔除淘汰产能利用率90.32%，周环比下降1.1%。
• 焦化厂日均产量64.48万吨，周环比下降0.52万吨。

需求情况

• 247家钢厂铁水日均产量240.6万吨，周环比下降4.42万吨。
• 唐山全年环保限产计划打压铁水，南方钢厂主动减产，焦炭需求短期偏弱。

库存情况

• 焦炭总库存（港口+110家钢厂+230家焦化厂）为835.54万吨，周环比增加28.16万吨。
• 110家钢厂焦炭库存489.83万吨，周环比微降1.08万吨。
• 230家焦化厂焦炭库存147.21万吨，周环比增加24.24万吨。
• 港口焦炭库存198.5万吨，周环比增加5万吨。

价格与利润

• 焦炭第七轮提降全部落地，降幅为100元/吨，第8轮提降今日开启。
• 山西焦化利润为682元/吨，周环比下降73元/吨。
• 螺纹钢利润（现金不含税）为333元/吨，周环比下降261元/吨。

价差与基差

• 焦炭5-9价差继续走低，5月基差冲高回落。
• 焦煤5-9月差有所回落，05基差维持弱势。

市场展望

• 焦炭：随着旺季来临，钢材需求有望回暖，预计4月中旬左右焦炭将开启反弹，初步预计3到5轮提涨。
• 焦煤：焦煤市场在焦化需求疲软和库存压力较大的背景下，短期内将继续维持弱势，但随着焦炭反弹，焦煤或有修复机会。

数据来源

• 天风风云、钢联、万得、汾渭

风险提示

• 本报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资者应谨慎对待市场变化，本报告不构成任何投资建议。

结论

当前焦炭市场处于降价周期，利润迅速回落，但随着旺季来临，需求回暖，预计4月中旬将开启反弹。焦煤市场则呈现分化，短期需求疲软，库存压力大，市场以震荡为主。投资者在当前阶段应保持谨慎，关注市场变化，适时调整策略。