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市场观察与政策展望

本周沪深股市维持窄幅震荡态势，市场情绪依旧偏谨慎。三大股指在前市低开后围绕昨日收盘点位波动，午后半导体和大金融板块异动拉升，推动沪市指数小幅攀升，全天波幅收窄至15点，多空博弈激烈，个股涨跌互现。北交所因活跃资金流入，出现连续上涨。

尽管交易活跃，市场仍呈现调整状态，保险银行、上海国企改革、医疗服务板块领涨，而消费电子、电子元器件和有色金属板块则集体下跌。两市成交量小幅增长，市场表现呈现出量价背离的现象。

二十届三中全会即将召开，推动市场对未来政策面的关注度上升。央行、证监会等监管部门近期频频发声并出台举措，旨在提振市场信心，严监管违法违规做空行为，严把上市公司质量关，加强制度建设，稳定市场运行。这些政策连续释放积极信号，展现出管理层维持资本市场稳定的决心，市场"政策底"已基本明确。

国际环境不确定性因素增加，地缘政治局势持续动荡，欧美贸易保护主义倾向抬头，对经济和资本市场造成显著影响。美中之间矛盾摩擦升级，限制政策冲击全球产业链稳定。美联储近期释放"鸽派"信号，预计9月降息概率增大。但美债市场波动加剧，美元汇率不稳定，非美货币波动剧烈。

注册制下壳价值下降，产业资本减持意愿未减。南向资金持续流出A股市场，导致国内资金面供求失衡。尽管政策支持中长期资金入市，但海外市场近年流动性充裕政策持续，国内施策难有明显成效。市场结构特征明显，更多表现为板块轮动。

技术面显示，节后市场曾两次上冲未果后震荡回落，短期均线均为空头排列，表明下跌趋势未改。预计下周指数将继续震荡，需密切关注成交量变化，把握节奏，操作上建议高抛低吸。

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