20230131-国海证券-港股点评_三大担忧或不成立_阶段行情后段尚在_4页_385kb

港股与海外策略研究总结

核心内容

2023年1月30日，港股恒生指数下跌2.73%，引发部分投资者的担忧。然而，根据国海证券海外策略研究团队的分析，这种短期波动并不足以改变对港股2023年春季行情的判断。团队认为，当前的下跌更可能是部分投资者在短期获利后选择获利了结所致，而非基本面因素导致。

主要观点

1. 对国际关系事件的担忧不成立
   尽管有媒体报道美国可能出台对华高科技投资禁令，但这一事件并未对港股造成实质影响。当前港股下跌更多是市场情绪波动的结果。此外，关于美国政客是否会在春季窜访台湾的问题，尚无官方消息，因此不宜过度担忧。

2. 经济预期未验证，春季行情仍有支撑
   2023年2月仍处于业绩真空期，许多经济预期尚未得到验证，投资者情绪和市场预期仍可对港股产生积极影响。春节期间的消费回暖只是短期数据，全年经济修复趋势依然存在。此外，2月行情可能是港股一季度行情的后半段，但不应在2月初就过度担忧行情结束。

3. 港股上涨逻辑未破坏，仍有上升空间
   尽管港股点位已接近2022年二季度的高点，但根据测算，距离目标仍有约10%的上升空间。港股的流动性较弱，因此波动性较大，但只要上涨逻辑未被破坏，就无需盲目看空。

关键信息

• 港股走势：2023年1月30日恒生指数下跌2.73%，但整体仍处于上涨趋势。
• 预期差与情绪修复：港股在2022年11月开始反弹，主要源于情绪修复，而非基本面改善。
• 2023年2月行情展望：团队认为2月行情仍可能继续，风险相对可控。
• 2023年3-4月风险提示：更需关注3-4月港股行情能否持续，而非2月。
• 港股与A股差异：港股流动性弱于A股，上涨和下跌的波动性更大。

风险提示

• 海外经济衰退风险超预期；
• 全球货币政策变化超预期；
• 国际地缘政治变化超预期；
• 全球疫情变化超预期；
• 国内经济修复不及预期。

分析师介绍

• 党崇钰：国海证券海外策略首席分析师，毕业于加拿大西安大略大学，获金融学博士学位，研究成果发表于《Journal of Corporate Finance》、《Journal of Banking and Finance》等国际知名期刊。
• 詹广鹏：国海证券海外策略组成员，伦敦大学学院（UCL）硕士，研究方向包括港美股、全球宏观与全球产业。

投资评级标准

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300；
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300；
• 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。

股票投资评级

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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