20180325-安信证券-环保及公用事业行业周报_褪去风雨变幻_聚焦业绩成长_21页_890kb

环保及公用事业周报总结 (2018.3.19-2018.3.25)

核心内容概述

本周环保及公用事业板块受大盘影响整体下跌，但板块向上的逻辑未改变，主要关注点包括：

• 环保行业：PPP规范稳步推进，政策层面如生态环境部组建、环保督察“回头看”等推动环保行业发展。建议关注业绩增长基础扎实、估值较低的龙头公司，以及在手订单有望带来高弹性增长的标的。
• 公用事业行业：天然气产业链迎来发展机遇，储气设施和气源端需求持续增长。建议关注储气设施和气源相关企业，如【中集安瑞科】、【深冷股份】、【中天能源】、【蓝焰控股】等。

主要观点

1.1 褪去风雨变幻，聚焦业绩成长

• 上周市场整体下跌，环保（中信）指数下跌5.62%，但环保板块逻辑不变。
• PPP清库持续推进，未来更注重质量与规范性，项目经验丰富、技术实力强的企业更具优势。
• 政策方面，生态环境部组建后，污染防治攻坚战将加快实施，包括环保督察、排污许可制、蓝天保卫战等。
• 推荐标的包括：【碧水源】、【博世科】、【铁汉生态】、【聚光科技】、【龙净环保】等，重点关注其业绩增长和订单情况。

1.2 把握天然气产业链储气+气源相关机遇

• 2017年“气荒”暴露天然气调峰能力不足，未来储气设施建设将加速推进。
• 政策目标：2020年前实现各地10天储气能力，供气企业3-5天储气能力。
• 储气设施市场集中度高，建议关注【中集安瑞科】、【深冷股份】等龙头。
• 气源端方面，天然气供需维持紧平衡，建议关注全产业链企业【中天能源】及煤层气开采领先企业【蓝焰控股】。
• 火电灵活性调峰建议关注【宝馨科技】。

关键信息

行业要闻

1. 北京法制办公开征求意见《北京市危险废物污染环境防治条例（草案送审稿)》，强调政府主导、企业主责、公众参与的多元治理方式。
2. 浙江省发布《生态环境保护“十三五”规划重点任务分工方案》，推进天然气管网建设及重点行业超低排放改造。
3. 生态环境部部长李干杰在“部长通道”强调蓝天保卫战，指出“煤改气”“煤改电”对改善大气环境有重要作用。
4. 生态环境部通报2017年全国突发环境事件基本情况，共302起，其中重大事件1起，较大事件6起。
5. 生态环境部召开会议，部署污染防治攻坚战，重点在大气、水、土壤污染防治。
6. 七部门联合印发“绿盾2018”专项行动实施方案，加强自然保护区监督检查。
7. 北京市发布《蓝天保卫战2018年行动计划》，聚焦PM2.5污染治理和重点行业提标改造。

上周行业走势

• 上证综指下跌3.58%，创业板指数下跌5.23%，环保（中信）指数下跌5.62%。
• 环保板块中，水处理、大气治理、固废、环境监测等子板块均下跌，跌幅分别为4.8%、7.15%、6.88%、8.55%。
• 公用事业板块中，电力和燃气板块下跌，其中火电下跌3.43%，燃气下跌4.19%。

上市公司动态

重要公告

• 铁汉生态中标日照市城市公园及绿化工程PPP项目，投资9亿元。
• 巴安水务中标哈萨克斯坦海水淡化项目，金额约1亿美元。
• 博天环境与昭平城投、木盛投资设立合资公司，投资2847万元。
• 粤电力A投资建设湛江外罗海上风电项目（一期）工程，增资7.48亿元。
• 神雾节能、国祯环保、天翔环境等公司中标多个环保项目。

定向增发

• 中天能源、粤电力A、皖能电力等公司有定向增发计划。

投资组合推荐

• 推荐投资组合：【碧水源】+【博世科】+【铁汉生态】+【聚光科技】+【龙净环保】+【中天能源】+【蓝焰控股】+【宝馨科技】。

风险提示

• 政策推进力度不及预期
• PPP订单释放不及预期

投资组合推荐逻辑

• 碧水源：业绩增长基础扎实，估值较低
• 博世科：在手订单充足，有望带来高弹性增长
• 铁汉生态：项目经验丰富，PPP项目进展顺利
• 聚光科技：环境监测领域高景气，受益于政策推动
• 龙净环保：受益于钢铁等行业超低排放改造
• 中天能源：打造天然气全产业链
• 蓝焰控股：国内煤层气开采领先
• 宝馨科技：火电灵活性调峰受益

总结

本周环保及公用事业板块整体下跌，但核心逻辑不变，建议聚焦业绩增长和订单带来的高弹性增长。政策层面，生态环境部组建、PPP清库、环保督察等推动行业发展。天然气产业链迎来发展机遇，储气设施和气源端需求增加，建议关注相关企业。投资组合推荐包括多个龙头企业和具备高成长潜力的标的，重点关注其业绩和订单情况。风险提示包括政策推进不及预期和PPP订单释放不及预期。