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Wice Logistics 总结

核心内容

Wice Logistics（WICE）是一家专注于国际物流服务的公司，致力于为客户提供全面的物流解决方案，包括海运、空运、陆运及门到门配送服务。公司于2015年7月在泰国证券交易所（SET）上市，自上市以来积极进行并购活动，以扩大其在亚洲市场的业务版图。

主要观点

• Wice Logistics的目标是未来三年实现收入年复合增长率（CAGR）至少30%，预计2017年收入为Bt144.4亿，2018年增长至Bt187.8亿。
• 公司计划在未来三年内将海外业务收入占比提升至50%，目前约为40%。
• 通过并购，Wice Logistics旨在增强其市场影响力，提升客户基础并实现服务整合，从而创造协同效应。
• 2018年1月4日，公司完成了对香港UWT的收购，获得其80%的股权，标志着自上市以来的第二次并购。

关键信息

并购活动

• UWT收购：Wice Logistics于2018年1月4日完成对UWT的收购，UWT提供国际物流服务，包括空运、海运和陆运，服务覆盖整个中国。
• SEL收购：2016年收购新加坡Sun Express Logistics（SEL），并将其整合至财务报表。
• 品牌重塑：收购的子公司SEL和UWT将被重新品牌为WICE Logistics（新加坡）和WICE Logistics（香港）。
• 进一步扩张：公司仍在寻找在菲律宾、印尼、越南和马来西亚的并购机会，以扩展其在东南亚的服务网络。

财务目标

• 收入增长：预计2017年收入为Bt144.4亿，2018年增长至Bt187.8亿，CAGR达30%。
• 净利率目标：目标实现净利率至少8%。
• 盈利预测：2017年净利润为Bt107亿，2018年预计为Bt151亿。

财务指标

• 每股收益（EPS）：2017年预计为Bt0.16，2018年预计为Bt0.23。
• 市盈率（P/E）：2017年为35.1倍，2018年为24.8倍。
• 市净率（P/B）：2017年为4.1倍，2018年为3.7倍。
• 每股分红（DPS）：2017年为Bt0.11，2018年为Bt0.16。
• 股息收益率：2017年为2.0%，2018年为2.8%。

估值与评级

• 估值方法：采用PEG（价格/盈利增长比率）0.7倍进行估值，相当于P/E 27倍。
• 目标股价：2018年目标股价为Bt6.25，较当前价格上涨11.48%。
• 评级：维持“ACCUMULATE”评级，认为其股价仍有上涨空间。

公司发展

• 业务拓展：公司计划通过并购和有机增长实现收入提升，其中有机增长预计为10%-15%。
• 市场策略：利用“一带一路”倡议和东盟-中国自由贸易协定（FTA）推动跨境物流需求。
• 品牌建设：通过品牌重塑和资产整合，提升品牌知名度，向区域物流领导者迈进。

财务表现

• 经营现金流：2017年预计为Bt167亿，2018年预计为Bt198亿。
• 资产负债状况：公司资产在2017年增长至Bt116.2亿，负债占总资产比例较低，维持在约15.37%。
• 财务健康：公司保持较低的资产负债率，2017年为0.26倍，2018年预计为0.27倍。

股票表现

• 收盘价：2018年1月17日收盘价为Bt5.75。
• 价格表现：过去一年股价上涨58%，过去三个月上涨21%。
• 市值：2017年12月市值为Bt37.48亿，约合USD11.7亿。

公司治理

• 反腐败承诺：公司参与泰国私营部门反腐败联合行动（CAC），并被列为“Declared”级别。
• 行业分类：属于“交通运输与物流”行业，行业代码为TRANS。

行业比较

• PE比率：相比同行JWD（64.5倍）和III（41.6倍），Wice Logistics的PE比率较低。
• PB比率：公司市净率相对合理，与同行相比更具吸引力。

总结

Wice Logistics通过并购和品牌重塑，积极拓展其在东南亚的物流业务，旨在成为区域物流领导者。公司设定了明确的财务目标，包括收入增长、净利率提升和海外业务占比增加。其估值基于PEG 0.7倍，显示市场对其未来增长潜力的认可。尽管目前仍维持“ACCUMULATE”评级，但公司展现出强劲的增长动力和良好的财务状况，具备进一步发展的潜力。