20230731-华安证券-化债的道与术（八）_保债计划_险资欠配与城投化债的公约数_18页_923kb

保债计划是一种保险资产管理产品，主要投资基础设施和不动产项目，通过债权方式募集资金，由保险公司作为受托人管理。报告指出，其发展始于2004年国务院政策推动，经历监管演变，包括2016年后的市场化改革，并在2023年保债计划规模达562万亿元，占保险资管产品85%。保债计划投向城投公司、建筑企业等，尤其支持中尾部城投因融资需求高，但近年因风险增加发行量放缓。其对化债意义重大：对保险机构缓解欠配问题，对城投公司提供稳定长周期资金，对政策方成为解决地方政府债务风险的工具，未来或成重要抓手。报告强调风险在于信用违约，需谨慎监管和市场评估。