20181028-西南证券-月度经济预测_未来可能发生趋势转变的几个方面_6页_973kb

未来可能发生趋势转变的几个方面总结

核心内容

本文分析了未来可能发生的几个趋势转变，主要涉及全球经济、国内政策、中美经贸关系、全球流动性以及国内资本市场等方面。以下为详细总结：

一、全球经济趋势

主要观点

• 全球经济可能步入同步下行期，美国经济一枝独秀难以持续。
• 美国3季度经济增长主要依赖存货增加，难以持续。
• 美国投资增速已进入负增长区间，显示增长后劲不足。
• 资本市场持续调整将抑制美国消费，对经济复苏形成压力。
• 中国作为全球最大增量贡献国，可能在需求稀缺时获得更多转圜空间。

关键信息

• 美国经济数据虽强劲，但结构显示增长乏力。
• 全球经济放缓背景下，美国经济难以持续领先。
• 中国在经济下行周期中可能获得相对优势。

二、国内政策趋势

主要观点

• 国内政策已转向宽松，并不断加码以稳定内需。
• 货币政策全面宽松，稳增长与稳杠杆并列，显示稳增长重要性上升。
• 基建投资将成为稳增长的重要抓手，推动政策支持。

关键信息

• 刘鹤副总理强调保持经济增长稳定性与防控金融风险。
• 地方政府债务管控可能逐步放松，银行获得资本金支持。
• 3季度GDP增速回落至6.5%，经济继续放缓，宽松政策将持续加码。

三、中美经贸关系趋势

主要观点

• 中美国际地位相对变化趋势长期存在，竞争对立关系可能持续。
• 美国处于上升期，中国处于下行周期，导致美国在贸易战中有恃无恐。
• 经济周期变化可能影响短期竞争力量，但不改变长期趋势。
• 全球经济下行周期中，中国可能获得更多发展空间。

关键信息

• 中美竞争关系长期存在，经济周期加剧对立。
• 中国作为全球最大增量贡献国，在需求稀缺时更具优势。

四、全球流动性趋势

主要观点

• 全球流动性收紧步骤可能放缓，甚至转向宽松。
• 美联储加息节奏可能放缓，因美国经济增长后劲不足。
• 美国资本市场持续调整可能加速经济下行，甚至引发金融风险。
• 基本面恶化可能导致美联储结束加息周期，未来可能开启降息进程。

关键信息

• 过去三年全球流动性收紧，由美联储加息推动。
• 美联储加息节奏放缓，全球流动性趋紧速度减缓。
• 美国资本市场调整可能带来金融风险，影响全球流动性。

五、国内资本市场趋势

主要观点

• 国内资本市场无需过度悲观，尽管面临经济下行压力。
• A股已深度调整，继续调整空间有限。
• 政策预期改善与流动性宽松将改善资本市场资金面。

关键信息

• A股已深度调整，短期继续下跌空间有限。
• 政策预期改善与流动性宽松将带来资金面回暖。
• 国内资本市场具备一定韧性，短期风险可控。

六、数据与图表支持

• 图1：显示生产面继续放缓。
• 图2：显示经济下行压力进一步加大。
• 图3：显示美国GDP增长动力分布。
• 图4：显示利率攀升对美股形成抑制。
• 图5：显示A股市盈率调整在主要市场中居于前列。
• 图6：显示短端利率低，形成长端安全边际。
• 表1、表2、表3：提供宏观数据预测，涵盖GDP、CPI、PPI、工业增加值、固定资产投资、消费品零售、新增人民币贷款、社会融资总额、M2增速、出口与进口、贸易顺差、汇率、存准率等指标。

七、分析师与机构信息

• 分析师：杨业伟，执业证号：S1250517050001，电话：010-57631229，邮箱：yyw@swsc.com.cn。
• 西南证券研究发展中心：提供相关研究报告及分析。
• 机构销售团队：提供不同区域的联系方式与职位信息。

八、投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、回避。
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市。

九、重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告分析基于分析师职业理解，不构成投资建议。
• 报告版权为西南证券所有，未经授权不得使用或转载。

以上总结涵盖了文档的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速理解未来趋势转变的多个方面。