20241125-国都证券-汽车行业周报_10月中国电池企业表现优异_中欧电动汽车谈判预期改善_4页_681kb

行业研究总结：中国电池与汽车行业表现分析

核心内容

10月中国电池与汽车行业表现突出，电池产量和销量均实现显著增长。中国电池企业在全球市场中占据主导地位，而欧洲电池制造商Northvolt的破产进一步凸显了欧美在锂电池产业中的弱势地位。中欧电动汽车关税谈判预期改善，将有利于中国新能源汽车的国际化发展。

主要观点

一、行业基本面动态

• 中国电池产量与销量：10月动力和其他电池合计产量为113.1GWh，环比增长1.6%，同比增长45.5%。销量为110.3GWh，环比增长6.2%，同比增长47.4%。
• 动力电池占比：动力电池销量占总销量的71.7%，达到79.1GWh，环比增长3.3%，同比增长30.6%。
• 其他电池增长显著：其他电池销量为31.2GWh，环比增长14.1%，同比增长118.6%。
• 出口情况：10月电池出口量为19.9GWh，同比增长38.6%，占当月销量的18.0%。其中动力电池出口量为10.8GWh，同比下降3.8%；其他电池出口量为9.0GWh，同比增长194.0%。

二、中欧电动汽车关税谈判预期改善

• 欧洲议会贸易委员会主席贝恩德·朗格表示，中欧即将就中国电动汽车进口关税问题达成解决方案。
• 若达成较好成果，关税有望降低至合理水平，有利于中国新能源汽车的国际化拓展。
• 同时，电池产业的技术与产能输出将助力传统欧洲汽车品牌提升竞争力，形成共赢局面。

三、行业投资机会

• 投资主线：汽车行业投资机会集中在电动化与智能化领域。
• 重点推荐企业：
  • 传统车企转型：长城、吉利、奇瑞、长安。
  • 新能源与智能化标签：比亚迪、赛力斯。
  • 零部件龙头：宁德时代、银轮股份、伯特利、沪光股份、科博达、保隆科技。

四、市场表现分析

• 申万汽车板块：上周下跌2.17%，整体呈现系统性回调。
• 个股表现：上汽集团、中国重汽、德赛西威、拓普集团、爱柯迪等表现较强；比亚迪、长城汽车、赛力斯、长安汽车、宇通客车等表现较弱。

关键信息

• Northvolt破产：瑞典电池制造商Northvolt申请破产保护，负债高达58亿美元，仅拥有约3,000万美元现金。其主要股东包括大众、高盛私募股权基金和宝马等。
• 全球市场格局：2024年1-9月全球动力电池装车量前10名企业均为亚洲企业，其中6家为中国企业，3家为韩国企业，1家为日本企业。
• 头部企业优势：宁德时代以219.6GWh装车量位居第一，比亚迪以98.5GWh排在第二，LG新能源以72.4GWh排在第三。
• 技术与研发领先：头部企业凭借规模和研发投入占据明显优势，欧美企业追赶难度大。

风险提示

• 价格竞争加剧：行业竞争激烈，可能导致价格战。
• 销量不及预期：市场环境变化可能影响销量增长。

资料来源

• ifind
• 公司公告
• 国都证券
• 中汽协、乘联会、海关
• 网易、电池网、盖世汽车

投资评级说明

投资评级类别	级别	定义
投资评级	推荐	行业基本面向好，未来6个月内行业指数跑赢综合指数
投资评级	中性	行业基本面稳定，未来6个月内行业指数跟随综合指数
投资评级	回避	行业基本面向淡，未来6个月内行业指数跑输综合指数

公司投资评级类别	级别	定义
投资评级	强烈推荐	预计未来6个月内股价涨幅在15%以上
投资评级	推荐	预计未来6个月内股价涨幅在5-15%之间
投资评级	中性	预计未来6个月内股价变动幅度介于±5%之间
投资评级	回避	预计未来6个月内股价跌幅在5%以上

图表说明

• 图1：中国汽车销量（单位：万辆，%）
• 图2：汽车出口量（单位：万辆，%）
• 图3：乘用车销量（单位：万辆，%）
• 图4：新能源车销量（单位：辆，%）
• 图5：汽车制造业产成品库存变化（%）
• 图6：汽车经销商库存系数

资料来源：国都证券、ifind