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铁矿受需求拖累弱势持续总结

核心内容

铁矿石市场在2021年9月持续受到需求拖累，价格走弱。钢厂开工率和产能利用率下降，库存去化缓慢，贸易商情绪悲观，现货市场出现明显下跌。同时，由于防疫政策影响，港口装卸效率受限，压港问题严重，导致港口库存小幅去化。

主要观点

价格走势

• 铁矿石现货价格普遍下跌，卡粉下跌120元，PB粉下跌70元，BRBF下跌72元，金布巴下跌40元，超特粉下跌65元，杨迪下跌33元。
• 普氏62%指数下跌16.3美元至128.75美元，折算人民币约为960元。
• 仓单方面，超特粉为最优交割品，报价628元/吨，折算仓单为839元/吨。

库存情况

• 全国45个港口进口铁矿库存为13035.2万吨，环比减少63.95万吨，同比增加1578.75万吨。
• 澳洲矿库存减少49.6万吨，巴西矿库存增加42.7万吨，铁精粉库存增加48万吨，粗粉库存减少108万吨。
• 北方六港库存为7651.3万吨，环比增加60.5万吨；压港总量为1251.3万吨，环比增加63.2万吨。

供应情况

• 澳大利亚和巴西19港铁矿发运总量为2565.5万吨，环比减少49.5万吨。
• 澳大利亚发运量减少50万吨至1797.2万吨，发往中国比例降至85.3%；巴西发运量增加0.5万吨至768.3万吨，发往中马新比例降至68.4%。
• 非主流国家发运量增加139.2万吨，主要来自南非、智利、印度和毛里塔尼亚。
• 中国45港口到港量为2287.5万吨，环比减少20.1万吨，其中澳矿到港量减少140.7万吨，巴西矿到港量减少36.6万吨。

关键信息

需求端

• 247家钢厂高炉开工率73.57%，环比下降0.65%，同比下降17.32%。
• 高炉炼铁产能利用率84.77%，环比下降0.68%，同比下降9.55%。
• 钢厂盈利率88.74%，环比增加0.43%，同比下降6.06%。
• 日均铁水产量225.63万吨，环比下降1.81万吨，同比下降25.41万吨。

铁矿供需预测

• 2021年全年铁矿进口预计减少约3374万吨，但同比仍呈下降趋势。
• 国产矿预计全年增量444万吨，总供应将减少2930万吨。
• 下半年铁矿将呈现累库走势，预计铁元素过剩2746万吨。
• 若粗钢全年平控，下半年铁矿价格走势偏弱，需求预期恶化。

套利建议

• 做多1月合约的螺矿比可持有。

结构性压力与趋势

• 铁矿供需将维持偏宽松状态，累库周期将持续。
• 限产政策提前，导致铁矿需求预期恶化，价格走势偏弱。
• 需持续关注海外钢厂铁水产量变化及国内限产政策执行力度。

附录数据概览

铁矿季度平衡表

• 供应：2021年Q1-Q4铁矿进口量分别为28361、27778、28142、29364万吨。
• 需求：2021年1-7月铁水产量5.22亿吨，同比+1879万吨。
• 库存：2021年9月总库存为13035万吨，同比+1578.75万吨。

铁矿石价格与品质

• 各品种铁矿石价格及品质指标详见表格，其中超特粉为最优交割品，PB粉为次优交割品。
• 铁矿石进口利润各品种表现不一，部分品种利润下降明显。

套利与基差

• 铁矿石基差与跨期套利数据详见图表，显示不同合约间的价差变化。

库存与日耗

• 247家钢厂进口矿库存为10409.1万吨，环比下降0.14%。
• 钢厂进口矿日耗为276.6万吨，环比下降0.56%。
• 库销比为37.6，显示库存去化速度较慢。

发货与到港

• 澳洲发往中国铁矿石量为1403万吨，环比减少140.7万吨。
• 巴西发往中国铁矿石量为498万吨，环比减少36.6万吨。
• 非主流矿到港量增加157.2万吨至386.5万吨。

海运与库存

• 海运费数据未具体列出，但显示为关键因素之一。
• 国产矿产量及库存数据显示，矿山铁精粉产量略有下降，库存增加。

结论

铁矿石市场整体呈现弱势，主要受需求端限产影响，钢厂库存去化缓慢，贸易商出货为主。供应端方面，澳洲和巴西发运量有所波动，非主流矿发运量增加。港口库存小幅去化，但压港问题依旧严峻，影响装卸效率。下半年铁矿供需将偏宽松，累库周期将持续，价格走势偏弱。建议关注限产政策执行力度及海外铁水产量变化，铁矿可作为空配品种。