20241101-德邦证券-长光华芯-688048.SH-2024年第三季度报告点评_24Q3盈利能力环比改善_静待光通信业务开花结果_4页_816kb

长光华芯(688048.SH)公司点评：三季度盈利环比改善，等待光通信突破

投资发现

公司2024年前三季度表现疲软，营收下降75.8%，净利为负。但单季度指标显示Q3盈利有所恢复。前三季度营收20.3亿元，同比下滑75.8%，净利亏损0.63亿元，同比扩大至183.41%；扣非利润亏损0.103亿元，同比降幅达538.1%。尽管如此，Q3毛利率环比提升2.18个百分点，显示成本管控方面取得一定进展。

业务动态

激光芯片龙头发布2024年三季报，尽管出现亏损，但单季度盈利能力环比有所好转：

• 业务压力：主因来自激光市场竞争加剧、工业用光纤耦合价格下跌
• 积极信号：Q3销售毛利率28.98%，环比提升；销售净利率转好已现改善迹象

前景展望

公司在高功率半导体芯片、激光雷达、光通信芯片等领域持续投入研发和市场拓展：

• 研究表明，高功率芯片在医疗、科研等特殊领域应用前景较好
• 车载雷达技术成熟，或将贡献业绩新增长点
• 光通信芯片量产在即，产品在客户处获得认可
  公司战略布局电子行业，外部投资为未来发展打造更强基石。产品定位于数据中心光模块市场，客户集中度变化需注意。

投资建议

维持“买入”评级，预计公司2024-2026年营收分别为29.5亿元、40.5亿元和48.6亿元，2025、2026年PE分别为310倍、95倍。

风险提示

本研究报告考虑潜在风险，如下游需求低迷、市场竞争加剧、产品商业化进度不及预期等。

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注：本报告使用数据为来自附件财务表格的计算所得，具体分析详见原文。显示数值和单位已在摘要中体现，如需更多细节数据可参考原始报告。