20210512-中诚信国际-跨境债券周报_耶伦称需防止经济过热；中国华融及其子公司评级被下调_9页_862kb

2021年第16期跨境债券周报总结

核心内容概述

本报告总结了2021年4月26日至5月7日期间，中资境外债券市场的动态变化，包括汇率、利率走势、一级与二级市场发行情况，以及评级调整事件。

主要观点

美国经济政策与市场反应

• 美国财政部长耶伦表示需防止经济过热，但随后澄清未建议或预测加息，强调支持美联储的决策独立性。
• 美联储官员对货币政策存在分歧，部分官员认为应尽早讨论缩减量化宽松政策，而另一些则认为尚未到讨论时机。
• 美国4月制造业及就业数据低于预期，减轻了市场对美联储短期内缩减量宽的担忧。

汇率走势

• 受美元指数走弱影响，人民币汇率走低，五一假期前后美元兑人民币汇率跌破6.5关口。
• 截至5月7日，人民币汇率中间价为6.4678，较4月23日下行256个基点；在岸人民币汇率下行347个基点至6.4589；离岸人民币汇率下行738个基点至6.4159。

利率走势

• 中国国债收益率整体下行，1年期至10年期国债收益率分别为2.3193%、2.7346%、2.9369%、3.1333%和3.1582%。
• 美国国债收益率同样下行，2年期、5年期、10年期及30年期收益率分别为0.14%、0.77%、1.60%和2.28%，较上周五分别下跌2bp、9bp、5bp及2bp。
• 中美10年期国债利差扩大至158.2bp，较上周五扩大4.4bp，但较年初收窄68.3bp。

中资境外债券市场动态

一级市场发行情况

• 4月26日至5月7日期间，中资企业在境外市场共发行22只债券，合计约37.0亿美元。
• 表格显示，主要发行主体包括中国大唐集团有限公司、佳兆业集团控股有限公司、山西证券股份有限公司等，涉及公用事业、金融、房地产等行业。

二级市场表现

• 中资美元债回报率上升，年初至今回报率为-0.63%，其中投资级债券回报率上升至-1.15%，高收益债券回报率上升至0.65%。
• 非金融、金融、房地产及城投债券回报率分别上升32bp、31bp、31bp及10bp。
• 中资美元债最差收益率下跌，投资级债券下跌5bp至2.56%，高收益债券下跌8bp至8.01%。

评级行动

• 4月26日至5月7日期间，共有5家中资发行人获得正面评级调整，6家中资发行人被下调评级。
• 中国华融及其子公司被下调评级，主要原因是政府支持因素的重新评估、母公司评级下降及市场对再融资风险的担忧。

熊猫债发行情况

• 截至5月7日，2021年熊猫债发行总量为23只，发行主体共12个，总发行规模为344亿人民币。
• 恒安国际新发1只超短融，规模为10亿人民币，票面利率为2.90%，主体评级为AAA。
• 熊猫债平均息票率为3.53%，近七成债券期限为3年及以上，发行场所以银行间市场为主。

关键信息

• 中资境外债发行冷清，主要集中在金融、房地产及城投行业。
• 人民币汇率走低，美元指数走弱是主要原因。
• 中美利差扩大，但较年初有所收窄。
• 中资美元债回报率上升，市场对经济复苏信心增强。
• 中国华融及其子公司评级下调，反映市场对其财务状况和政府支持的担忧。
• 熊猫债市场活跃，发行规模较大，以银行间市场为主。