20221114-五矿期货-农产品期权周报_16页_3mb
报告摘要
期权研究总结
核心内容概览
本报告分析了2022年11月14日农产品期权市场的行情及策略建议，涵盖玉米、豆粕、棕榈油、白糖、棉花等品种。重点分析了基本面信息、期权行情、成交量与持仓量变化、隐含波动率、持仓量PCR等关键指标，并给出了各品种的操作建议。
基本面信息
大豆
- 美国农业部（USDA）11月供需报告显示，美豆单产上调至50.2蒲式耳/英亩，产量上调至43.46亿蒲式耳，压榨量上调至22.45亿蒲式耳，结转库存上调至2.2亿蒲式耳。
白糖
- 截至10月底，新榨季已产糖34万吨，同比增加5万吨。
- 进口方面，9月进口78万吨，环比增加10万吨，10月预计仍偏高。
- 配额外进口利润倒挂加深，11-12月进口有降低预期。
- 库存方面，上榨季结转库存89万吨，10月新增库存32万吨，整体供应偏宽松。
棕榈油
- 马来西亚10月棕榈油产量为1813591吨，环比增长2.44%。
- 出口量为1503779吨，环比增长5.66%。
- 进口量为66349吨，环比减少49.85%。
- 库存量为2403719吨，环比增长3.74%，为三年来最高水平。
期权行情概要
| 期权品种 | 收盘价 | 涨跌幅(%) | 周日均成交量 | 增减 | 周日均持仓量 | 增减 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 玉米(C) | 2,860 | -0.33% | 31.18万 | -0.33万 | 61.00万 | -8.71万 |
| 豆粕(M) | 4,225 | 1.11% | 22.65万 | -15.83万 | 64.62万 | -5.26万 |
| 棕榈油(P) | 8,609 | 0.75% | 10.18万 | -6.15万 | 42.46万 | -1.11万 |
| 白糖(SR) | 5,732 | 2.36% | 23.84万 | +4.78万 | 36.36万 | -3.33万 |
| 棉花(CF) | 13,355 | 1.68% | 66.85万 | +13.80万 | 51.06万 | -7.55万 |
| 菜粕(RM) | 3,168 | 3.56% | 74.42万 | +13.28万 | 42.70万 | +4.38万 |
期权市场关键指标
隐含波动率
- 玉米期权：11.40%
- 豆粕期权：27.47%
- 棕榈油期权：24.47%
- 白糖期权：12.31%
- 棉花期权：25.81%
持仓量PCR
- 玉米期权：1.66
- 豆粕期权：2.62
- 棕榈油期权：1.72
- 白糖期权：0.50
- 棉花期权：0.40
操作建议
棉花期权
- 趋势：维持近两周以来空头趋势方向下区间盘整震荡。
- 隐含波动率：小幅波动。
- 持仓量PCR：维持在较低水平。
- 策略：构建卖出看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益。
- 示例：CF2301：S_CF2301C13600，S_CF2301C13400和S_CF2301P13000，S_CF2301P13200。
白糖期权
- 趋势：低位反弹连续报收阳线，短期趋势方向偏多头上涨。
- 隐含波动率：窄幅波动。
- 持仓量PCR：维持在较低水平。
- 策略：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益。
- 示例：SR301：S_SR301-C-5800@8，S_SR301-C-5900@8和S_SR301-P-5700@10，S_SR301-P-5600@10。
棕榈油期权
- 趋势：延续偏多头趋势方向上大幅波动，下有55天均线支撑，上有前期高点压力。
- 隐含波动率：逐渐下降。
- 持仓量PCR：快速上升。
- 策略：构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益。
- 示例：P2301：S_P2301-C-8700@10，S_P2301-C-8800@10和S_P2301-P-8400@10，S_P2301-P-8500@10。
玉米期权
- 趋势：延续近一个月以来的宽幅矩形区间震荡。
- 隐含波动率：低位窄幅波动。
- 持仓量PCR：小幅下降。
- 策略：构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益。
- 示例：C2301：S_C2301-P-2840@10，S_C2301-P-2860@10和S_C2301-C-2880@10，S_C2301-C-2860@10。
其他信息
- 日均成交量：白糖期权显著增加，其他品种均出现大幅减少。
- 持仓量变化：豆粕期权持仓量大幅减少，玉米、白糖、棉花期权持仓量显著增加。
- 隐含波动率变化：白糖期权小幅上升，玉米、棕榈油、棉花期权波动不大，豆粕期权小幅下降。
- 持仓量PCR变化：玉米期权PCR小幅下降，豆粕期权PCR小幅上升，棕榈油期权PCR快速上升，白糖期权PCR维持低位，棉花期权PCR小幅波动。
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